报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][40] 报告的核心观点 - 老铺黄金24年盈利预告超市场预期，业绩高增长源于品牌力提升、产品优化推新迭代和门店数量增加；“老钱”风气和消费理念变化使黄金承接钻石消费需求，老铺目标人群有望拓展；产品设计独特且一口价保值，吸引消费者；中国大陆开店和单店营收有提升空间；港澳地区门店表现火热，新加坡首店即将开业，若成功海外扩张将打开中长期空间；上调2024 - 2026年收入和净利润预测，看好高端珠宝稀缺性 [9][12] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 与恒生指数相比，老铺黄金1M、2M、3M绝对涨幅分别为57.52%、163.70%、169.14%，相对涨幅分别为38.82%、144.65%、147.05% [5] 投资要点 - 老铺黄金24年盈利预告超预期，预计净利润同比增长236% - 260%达14 - 15亿元，24H2同比增长270% - 315%且较24H1提速 [9] 谁在买 - “老钱”风气使黄金珠宝成体现长期底蕴和积淀的载体，明星佩戴实现品类破圈；消费理念变化，钻石价格下调，黄金承接消费需求；老铺黄金会员对应人群覆盖率低，新媒体热度提升有望拓展目标人群 [13][14][15] 为什么买 - 产品设计独特，与传统文化结合推新品，创始人引领研发，设计团队专业；采用一口价定价，每年提价2 - 3次，特殊时期折扣活动带动需求爆发 [22][23] 中国大陆市场 - 开店有较大空间，预计达50 - 60家，目前大陆33家门店，高奢商场和经济发达省会城市覆盖不足；门店调优和稳定涨价使单店有提升空间，24H1单店营收0.95亿/+138.89%，预计24年平均店效突破2亿 [26][30] 港澳及海外市场 - 港澳地区门店表现火热，24年底香港2家、澳门2家，春节动销好；新加坡首店装修中，位于滨海湾金沙酒店，计划布局日本等市场，若成功海外扩张打开中长期空间 [34][36] 投资建议 - 上调2024 - 2026年收入至85.32/142.98/198.49亿元，净利润至14.61/25.01/35.16亿元，对应PE为58.2X/34.0X/24.2X，维持“买入”评级 [40] 财务报表分析和预测 - 2024 - 2026年营业收入、净利润等指标预计增长，盈利能力、偿债能力和经营效率指标有相应变化 [43]