报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年公司预计实现收入27.61亿元，同比+14%；归母净利润5.52亿元，同比+14%；扣非归母净利润5.43亿元，同比+17%；单Q4预计实现收入7.48亿元，同比+12%；归母净利润1.01亿元，同比+1%；扣非归母净利润0.97亿元，同比+13% [1] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为5.52、6.96、8.58亿元，同比+14%、+26%、+23%，现价对应PE为23、18、15倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩简述 - 2025年2月24日公司发布2024年度业绩快报，2024年预计实现收入27.61亿元，同比+14%；归母净利润5.52亿元，同比+14%；扣非归母净利润5.43亿元，同比+17%；单Q4预计实现收入7.48亿元，同比+12%；归母净利润1.01亿元，同比+1%；扣非归母净利润0.97亿元，同比+13% [1] 经营分析 - 海外市场保持良好拓展，渠道覆盖进一步扩大，2024年面对复杂局势，公司坚持自主研发等，国内营销深化市场，海外渠道覆盖面扩大，生产运营方式优化转型 [1] - 推进泰国生产基地建设，1月泰国制造中心奠基，建成后将配备先进设备与智能产线，具备大规模生产高端医疗器械能力，产品供应国际市场，还将与当地合作构建产学研创新体系 [1] - 并购英国CME公司，2024年9月拟通过全资子公司用不超3672万欧元购买Creo Medical S.L.U.51%股权，该公司专注外科内窥镜领域，能带来业绩贡献，提升产品在欧销售份额，完善国际化网络布局 [2] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为5.52、6.96、8.58亿元，同比+14%、+26%、+23%，现价对应PE为23、18、15倍，维持“买入”评级 [2] 公司基本情况 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,980|2,411|2,761|3,343|4,108| |营业收入增长率|1.72%|21.78%|14.47%|21.09%|22.90%| |归母净利润(百万元)|331|486|552|696|858| |归母净利润增长率|1.80%|46.99%|13.64%|26.06%|23.22%| |摊薄每股收益(元)|1.766|2.587|2.940|3.706|4.566| |每股经营性现金流净额|1.34|2.90|10.00|3.77|4.67| |ROE(归属母公司)(摊薄)|10.25%|13.45%|14.02%|15.99%|17.60%| |P/E|46.52|37.42|22.99|18.24|14.80| |P/B|4.77|5.03|3.22|2.92|2.61|[5] 三张报表预测摘要 - 损益表展示了2022 - 2026E主营业务收入、成本、毛利等多项指标及增长率等情况 [7] - 资产负债表呈现了2021 - 2026E货币资金、应收款项等资产和负债项目情况 [7] - 现金流量表给出了2022 - 2026E净利润、经营活动现金净流等现金流量相关数据 [7] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|1|2|6|9|35| |增持|0|1|3|5|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|1.00|1.33|1.33|1.36|1.00|[9] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2023 - 02 - 28|买入|81.80|N/A| |2|2023 - 04 - 26|买入|78.76|N/A| |3|2023 - 08 - 08|买入|74.75|N/A| |4|2023 - 10 - 28|买入|82.93|N/A| |5|2024 - 02 - 23|买入|69.89|N/A| |6|2024 - 08 - 23|买入|57.59|N/A| |7|2024 - 10 - 30|买入|72.20|N/A|[9]