报告公司投资评级 - 维持买入评级，更新目标价至 23.6 港元，目标价较现价有 31%上升空间 [6][11] 报告的核心观点 - 2025 年 1 月售电量受春节因素影响同比下降 4.7%，但风电、光伏、水电售电量同比增长 [3][8] - 2024 年全年售电量同比增长 7.4%，排除 2024Q4 大额资产减值后预计全年业绩保持较好增长 [4][9] - 考虑煤价和电价等综合因素，公司业绩稳定增长有保障，盈利能力和业绩稳定性将处于行业优异水平 [5][10] - 公司配售融资后解决新能源资本开支，优化资本结构，降低财务成本，提升业绩并保障稳定分红 [6] 相关目录总结 重要数据 - 2025 年 2 月 24 日收盘价 18 港元，总股本 5177 百万股，总市值 932 亿港元，净资产 110617 百万港元，总资产 346778 百万港元，52 周高低 24.88/14.34 港元，每股净资产 18.81 港元 [2] - 主要股东为华润集团（电力）有限公司，持股 61.73% [2] 行业估值 - 展示了华能国际电力股份、华电国际电力股份等多家公司 2023A - 2026E 的 PE、PB 等估值数据，华润电力 2023A - 2026E 的 PE 分别为 7.9、6.1、5.7、4.9，PB 分别为 1.0、1.0、0.9、0.8 [13] 财务报表摘要 - 损益表显示 2022A - 2026E 收入、营业支出等项目数据及变动情况，盈利能力方面毛利率、净利率等指标有相应变化 [15] - 资产负债表展示 2022A - 2026E 现金、应收账款等资产和负债项目数据 [15] - 现金流量表呈现 2022A - 2026E EBITDA、融资成本等项目数据及现金流情况 [15]