报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][5][12] 报告的核心观点 - 2024年公司全年收入略有下滑但四季度维持正增长，云计算收入占比提升且费用同比下降，大模型本地化部署带来新产业机会，AICP有望成新增长动能，多款产品进入市场前列验证公司IT基础设施能力 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年收入75.20亿元（-1.86%），归母净利润1.97亿元（-0.49%），扣非归母净利润0.76亿元（-31.32%）；单Q4收入28.86亿元（+1.12%），归母净利润7.77亿元（+4.58%），扣非归母净利润7.27亿元（+2.11%） [1][8] - 毛利率同比下降约3.67%，三费合计下降约6.25%，2024年度非经常性损益对净利润影响额约为1.21亿元 [1] 业务发展 - 安全业务：下游缩减IT开支，24年行业整体下滑，预期25 - 26年随AI带来新需求逐步回暖，24 - 26年收入增速约-5.88%、3%、5%，毛利率保持稳定 [9] - 云计算业务：超融合、EDS存储等业务市场份额持续进步，需求相对稳定且保持增长，AICP业务推出及开源模型本地化部署成趋势，有望在25 - 26年加速成长，24 - 26年收入增速约5%、20%、20%，毛利率受原材料等因素影响有所下降 [10] - 企业级无线：下游IT需求疲弱且市场竞争加剧，24年业务收入和毛利率均下降，随经济回暖及AI带来IT开支增加，24 - 26年收入增速约-10%、3%、5%，毛利率有所下降 [12] 投资建议 - 下调盈利预测，维持“优于大市”评级；预计2024 - 2026年营业收入为75.20/82.97/92.96亿元，增速分别为-1.9%/10.3%/12%；归母净利润为1.97/4.73/7.60亿元（原预测为3.40/5.73/7.64亿元）；对应当前PE为242/101/63倍 [3][12] 财务预测与估值 - 给出2022 - 2026年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及关键财务与估值指标，如每股收益、每股红利、ROE、毛利率等 [14]