报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [9] 报告的核心观点 - 政策红利与市场需求双重驱动下，电梯行业有望迎来新一轮增长周期，报告研究的具体公司业绩有望持续增长 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 行业政策红利释放，存量更新构筑结构性机遇 - 我国电梯存量突破1100万台，15年以上老旧梯约90万台，电梯后市场业务量持续增大，行业正加速从“制造驱动”向“服务化”转型 [4] - 2024年3月住建部印发方案，将住宅老旧电梯更新及既有住宅加装电梯列为重点任务，9月政府出台政策支持老旧电梯更新，浙江省开展相关行动，公司业务部门跟进量增加 [4] 盈利能力逆势提升，股东回报力度持续增强 - 2024年前三季度，公司整体毛利率同比提升1.19pct，扣非后销售净利率同比提升1.77pct [5] - 2024年7月公司实施股权激励计划，覆盖291名核心骨干，授予股票期权及限制性股票占股本总额约3% [5] - 2024年4月公司发布回报规划，承诺未来三年分红率不低于60%，8月进行中期现金分红6.51亿元，分红比例为119.44%，还拟以1 - 2亿元自有资金回购股份 [5] 战略升级构筑竞争壁垒，全国化布局打开成长空间 - 2024年公司贯彻数字化战略，推动数字化转型，通过“制造 + 服务”双轮驱动战略培育新型生产力 [6] - 公司打造多个智慧场景整体解决方案示范工程，形成智慧场景技术体系，2024年上半年智慧楼宇、智慧园区整体解决方案销售金额约3000万元 [8] - 公司完善怡达快速电梯的投后管理框架，其直接控股股东变更为广日股份，完善全国化布局 [8] 盈利预测 - 预测公司2024 - 2026年收入分别为79.15、82.77、86.30亿元，EPS分别为0.94、1.03、1.09元，当前股价对应PE分别为12.0、11.0、10.4倍 [9] 财务数据 |预测指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |主营收入（百万元）|7,384|7,915|8,277|8,630| |增长率（%）|4.5%|7.2%|4.6%|4.3%| |归母净利润（百万元）|762|825|899|954| |增长率（%）|48.6%|8.3%|9.0%|6.1%| |摊薄每股收益（元）|0.89|0.94|1.03|1.09| |ROE（%）|7.9%|8.3%|8.8%|9.0%|[11] |资产负债表及利润表等详细财务数据见文档[12]| | | | |