报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][12] 报告的核心观点 - 首款纯电SUV i8上市时机比MEGA更成熟，理想汽车增程基本盘稳固，在增程扩容趋势下有望充分受益 [12] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 行业为汽车，实际控制人为李想，总股本2122.02百万股，总市值2339.16亿元，每股净资产31.38元，资产负债率56.70% [1] 财务数据 盈利预测 - 2024 - 2026年预计营业收入分别为1445.65亿元、1944.36亿元、2506.26亿元，同比增长16.7%、34.5%、28.9%；净利润分别为79.36亿元、140.65亿元、215.24亿元，同比增长 - 32.2%、77.2%、53.0% [5] 资产负债表 - 2023 - 2026年资产总计分别为1434.67亿元、1610.07亿元、2005.75亿元、2505.70亿元；负债合计分别为828.92亿元、924.96亿元、1179.99亿元、1464.69亿元 [14] 利润表 - 2023 - 2026年营业额分别为1238.51亿元、1445.65亿元、1944.36亿元、2506.26亿元；税后利润分别为118.09亿元、79.36亿元、140.65亿元、215.24亿元 [14] 主要财务比率 - 成长能力方面，2024 - 2026年营收额增长率分别为16.7%、34.5%、28.9%；盈利能力方面，毛利率分别为20.8%、21.1%、21.2%；估值倍数方面，P/E分别为29.5、16.6、10.9 [15] 现金流量表 - 2023 - 2026年经营性现金净流量分别为506.94亿元、162.98亿元、325.40亿元、411.21亿元 [17] 公司事项点评 - 纯电SUV i8造型首次公开，保留部分家族式设计风格，与MEGA有差异，车尾造型更贴近理想L9，或缓解市场对理想纯电SUV造型的担忧 [8] - i8再试高端纯电市场，预计售价30万元以上，比MEGA低近20万元，面向更广泛用户群体；造型延续增程SUV家族风格，客户接受度或更高；目前超充站数量达1862座，展位数量预计从23年底的2600余个增至24年底的3600个 [8] - 增程扩容是大趋势，2025年公司增程基本盘稳固，预计增程车中长期市场容量有望达750万台，是2024年规模的6倍左右；主要竞品问界M8上市时间可能在25年年中左右，问界与理想价格中枢有差距，对理想25年增程基本盘影响可控；L系列2025年改款升级方向可能在动力、智驾、舒适性配置方面 [8][9]