报告公司投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 芯联集成2024年度业绩高增长 盈利能力持续改善 业务布局优秀 下游需求长期看好 [4] 根据相关目录分别进行总结 2024年全年业绩高增长 公司当前估值低于半导体行业估值 - 2024年度公司实现营业总收入65.1亿元 同比增长22.25% 归属于母公司所有者的净利润-9.7亿元 同比减亏50.57% 扣除非经常性损益的净利润13.8亿元 同比减亏38.97% [4][5] - 第四季度单季度 公司实现营业总收入19.6亿元 同比增长31% 归属母公司所有者净利润-2.83亿 同比增长52.5% 四季度收入和净利润增速高于全年水平 [4][5] - 公司业绩增长原因系主要下游车载领域、高压工规、和SiC领域需求高增长 [4][5] - 公司毛利率从2021年-16.4%持续改善 2024年全年预计转正达到1% 第四季度毛利率改善为4.6% [4][8] - 2024年EBITDA改善为21.4亿 EBITDA/收入指标达到32.9% 同比增长15.52个百分点 达到全球主要代工厂中等偏上水平 高于华虹半导体盈利能力 [4][8] 公司业务布局优秀 占位汽车、AI、机器人用芯片代工需要 - 车载领域相关芯片代工收入32.53亿元 同比增长约41.02% 占总收入的50% 已布局整车约70%的汽车芯片平台数量 以功率芯片及模组、传感类为主 [4][12] - 高端消费领域收入19.2亿元 同比增长66% 占总收入的50% 提供麦克风、惯性传感器等工艺代工平台 是智能驾驶等主要硬件增长方向 [4][12] - SiC代工业务收入10.16亿元 是国内最大的代工平台 [4][12] - 2月长安汽车、比亚迪宣布2025年10万以上车型普及智能驾驶 3月吉利将召开智能驾驶发布会 特斯拉FSD将入华 高速和城区内辅助驾驶普及带来投资机会 公司相关代工平台是受益者 下游需求长期看好 [4][15] - 公司在车载、高端消费、工控、数据中心AI服务器电源、机器人等领域均有业务布局并取得成果 [16]