报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩同比高增，得益于新兴市场及海外市场开拓；充足在手订单保障后续出货量增长；与隆基绿能合作有望提升跟踪支架国内渗透率 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年2月25日公司发布2024年度业绩快报，全年收入89.73亿元，同比+40.42%，归母净利润6.47亿元，同比+87.60%，扣非归母净利润6.19亿元，同比+101.93%，均高于此前业绩预告值 [1] - 24Q4归母净利2.20亿元，同比+17.19%，环比+12.40%，扣非归母净利润2.10亿元，同比+18.41%，环比+9.16% [1] 在手订单情况 - 截至24年12月31日，在手订单约46.5亿元，其中跟踪系统约35亿元，其它约11.5亿元 [2] - 25年1月1日至1月23日，新签订单约10.29亿元，其中跟踪支架系统订单约7.56亿元 [2] 战略合作 - 25年2月，中信博与隆基绿能签订战略合作协议，将在多领域开展全方位深度合作，有望提升跟踪支架国内渗透率 [3] 投资建议 - 预计公司25 - 26年营收分别为116.30/142.16亿元，归母净利润分别为9.36/11.70亿元，对应PE分别为13x/10x [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6,390|8,973|11,630|14,216| |增长率（%）|72.6|40.4|29.6|22.2| |归属母公司股东净利润（百万元）|345|647|936|1,170| |增长率（%）|676.6|87.5|44.7|25.0| |每股收益（元）|1.58|2.96|4.28|5.36| |PE|34|18|13|10| |PB|4.2|2.7|2.3|2.0| [6] 公司财务报表数据预测汇总 - 成长能力方面，2023 - 2026年营业收入增长率分别为72.59%、40.42%、29.62%、22.23%；EBIT增长率分别为837.83%、94.20%、36.17%、22.99%；净利润增长率分别为676.58%、87.47%、44.72%、25.01% [11][12] - 盈利能力方面，2023 - 2026年毛利率分别为18.11%、18.49%、18.13%、17.77%；净利润率分别为5.40%、7.21%、8.05%、8.23%；总资产收益率ROA分别为4.23%、6.12%、7.31%、7.72%；净资产收益率ROE分别为12.31%、14.63%、18.23%、19.56% [11][12] - 偿债能力方面，2023 - 2026年流动比率分别为1.34、1.55、1.53、1.53；速动比率分别为0.74、0.86、0.81、0.80；现金比率分别为0.39、0.53、0.48、0.48；资产负债率分别为65.53%、57.96%、59.67%、60.29% [11][12] - 经营效率方面，2023 - 2026年应收账款周转天数分别为63.28、50.00、50.00、50.00；存货周转天数分别为122.59、110.00、110.00、110.00；总资产周转率分别为0.93、0.96、1.00、1.02 [12] - 每股指标方面，2023 - 2026年每股收益分别为1.58、2.96、4.28、5.36；每股净资产分别为12.82、20.23、23.50、27.38；每股经营现金流分别为3.65、1.81、4.23、5.61；每股股利分别为0.88、1.02、1.48、1.84 [12] - 估值分析方面，2023 - 2026年PE分别为34、18、13、10；PB分别为4.2、2.7、2.3、2.0；EV/EBITDA分别为22.48、12.50、9.31、7.60；股息收益率分别为1.64%、1.90%、2.75%、3.44% [12]