报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，给予公司2025年170亿元估值，对应目标价为22.27元 [3] 报告的核心观点 - 科技赛道占优和退出渠道改善，公司私募股权业务迎来双重催化，业绩弹性可期 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2月26日四川双马披露科技创新领域投资进展，管理及参投的和谐锦豫基金投资的杭州群核信息技术有限公司2月14日向港交所递交上市申请，参投基金投资了机器人行业傅利叶项目 [1] - 群核科技是以AI技术和GPU集群为底座的空间智能企业，2023年是中国最大空间设计行业软件提供商、全球最大空间设计平台，2024年月均活跃访客8630万名，有超4.55万名品牌企业客户，产品覆盖200多个国家和地区 [1] - 1月7日傅利叶完成新一轮融资，E系列融资金额近8亿元，是行业领先通用机器人公司，为超40个国家和地区2000余家机构和医院提供服务 [2] - 投资项目中华大智造、翱捷科技、小鹏汽车、文远知行已成功上市且近期股价表现优秀，2025年以来翱捷科技股价累计涨幅95.9%，华大智造涨幅60.2%，小鹏汽车美股涨幅61.8%、港股涨幅75.1%，文远知行涨幅57.5% [2] 盈利预测、估值与评级 - 预计2024/2025/2026年公司归母净利润分别为3.5/6.5/9.5亿元，同比分别-64%/+85%/+47% [3] 公司基本情况 |项目|12/22|12/23|12/24E|12/25E|12/26E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,220|1,219|1,006|1,456|1,775| |营业收入增长率|-0.3|0.0|-17.5|44.8|21.9| |归母净利润(百万元)|825|985|352|651|954| |归母净利润增长率|-16.5|19.4|-64.3|84.8|46.6| |摊薄每股收益(元)|1.08|1.29|0.46|0.85|1.25| |ROE(归属母公司)(摊薄)|12.7|13.2|4.9|8.6|11.5| |P/E|11.9|18.8|52.2|28.3|19.3| |P/B|1.5|2.5|2.6|2.4|2.2|[6] 附录：三张报表预测摘要 - 损益表涵盖2021A - 2026E主营业务收入、成本、毛利等多项指标及增长率 [9] - 资产负债表展示2021A - 2026E货币资金、应收款项等资产负债项目及占比 [9] - 现金流量表呈现2021A - 2026E净利润、经营活动现金净流等现金流量情况 [9] - 比率分析包含每股指标、净资产收益率等多项比率及增长率、资产管理能力、偿债能力指标 [9] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|0|1|1|4| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|1.00|1.00|1.00|[11]