报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司从“软件时代”跨越至“数智时代”，经营稳健增长，聚焦优势行业承担智能制造解决方案提供商，紧抓全球制造业转移机遇，围绕鼎捷雅典娜平台数智驱动打造AI业务加速度，有望取得广阔发展前景，具有一定估值增长空间 [6] 根据相关目录分别进行总结 深耕数字化40余年，“软件时代”跨越至“数智时代” - 扎根制造业数智化转型，业务范围从中国台湾到大陆到东南亚迁移，业务领域从制造业ERP至数智化全栈工业软件布局，聚焦电子等行业，2024年9月更名为鼎捷数智 [6][14][15] - 2020年引入工业富联战略投资股东完善智能制造布局，高管履历丰富具备技术经验和行业理解 [18][19] - 营业收入逐年递增，近三年增速超10%，2023年归母净利润1.5亿元同比增12.5%，主要收入源于技术服务，毛利率近年微降维持60%左右，注重降本增效和研发，经营性现金流净额表现良好 [6][23][25] 智能制造驱动公司成长，紧抓全球制造业转移机遇 - 作为智能制造解决方案提供商，构建完善工业软件产品矩阵位居领导者象限，聚焦优势行业在细分领域领先，积极拥抱AI提供“+AI”产品动能，2024年前三季度各业务有不同程度增长 [37][39][48] - 紧跟制造业转移布局，在全球有43家集团分公司与子公司，业务覆盖中国大陆区与非大陆区。中国台湾制造业回暖且数智化升级加速，公司新客签约金额同比成长，以价值交付提升利润率；东南亚制造业崛起，公司订单增长；大陆地区大工业+强政策+低渗透，公司优势行业市占率持续巩固，2024年前三季度大陆营收同比增长 [53][56][78] 围绕鼎捷雅典娜，数智驱动打造AI加速度 - 鼎捷雅典娜以数据驱动+生成驱动为核心构建数字底座，具备模型、数据与工具链三大优势，对内打造APP Store生态入口，对外联合生态合作伙伴，还可作为拓展大客户的抓手 [82][83][87] - 2025年2月鼎捷宣布DeepSeek大模型全面集成至相关平台及应用，其强大推理能力、低成本和安全性强化公司AI应用增长逻辑 [100][103] 盈利预测与估值 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为25.58/29.90/34.94亿元，同比增长14.82%/16.90%/16.84%；归母净利润分别为1.76/2.27/2.81亿元，同比增长17.24%/28.66%/23.80% [6][107]