报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司2021年9月战略升级为“零售 + 科技”，将科技融入本地生活与零售业务，结合长期战略，在DeepSeek引领突破背景下，AI大模型对公司的赋能值得关注 [4] - 长期看好美团的经营、组织和业务壁垒，看好其“极致执行”的组织在零售领域的长期探索，建议关注其在“零售 + 科技”战略下AI对业务的全面赋能，维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 B端SaaS - 美团自2016年起布局餐饮SaaS并复用至其他本地服务行业，为商户提供全链路解决方案，即时零售领域有牵牛花SaaS中台 [5] - 美团餐饮系统为餐饮企业提供一站式方案，线上引流和线下体验功能丰富；海外AI为餐饮SaaS赋能提效空间大，如Toast和Doordash通过AI提升门店运营效率 [5] - 美团牵牛花系统为本地零售商家提供即时零售数字化解决方案，助力降本增效；复盘海外，SaaS是生成式AI落地重要场景，24Q3末至24Q4初相关指数反弹35% [6] C端交互提升体验 - DoorDash通过AI语音点餐服务、聊天机器人“DashAI”、AI工具“SafeChat+”和生成式AI联络中心等多项AI技术，显著提升C端客户体验 [7][8] 技术储备 - 美团自2018年起研发自动驾驶技术，针对城市末端配送取得成果；截至2024年底，无人机已在多地开通53条航线，累计配送超45万单 [8] - 2021年起美团战略投资部重点投向机器人等领域，截至2024年12月已投资超30家相关公司，包括细分领域头部企业 [9] 经营提效 - 公司2024Q3财报显示核心本地商业分部，佣金及配送营销服务占该分部收入比例为57%；海外公司AI提升广告转化率和效率，拉动广告收入 [9] 投资建议 - 维持公司2024 - 2026年营业收入预测3367/3857/4352亿元，增速分别为22%、15%及13%；维持经调整净利润预测423/522/708亿元，增速分别为82%、23%及36% [10] 重要财务指标 |主要财务指标|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|276,563|336,699|385,681|435,161| |收入同比（%）|26%|22%|15%|13%| |经调整净利润（百万元）|23,253|42,305|52,213|70,790| |同比（%）|730%|82%|23%|36%| |每股收益EPS|2.24|5.71|7.54|10.42| |市盈率（P/E）|73|28|22|16|[13] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了公司2023A - 2026E的财务数据，包括流动资产、存货、营业收入、营业成本等多项指标及相关比率 [14]