报告公司投资评级 - 买入，上次评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 24年业绩略超预期，基本面环比持续改善，公司坚持科技赋能，有望借AI东风推出提升人岗匹配效率的模型和产品，上调25/26年净利润预测至2.49/2.93亿元，当前股价对应PE为20x/17x，上调至“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布业绩快报，24年实现117.9亿元、同增20.6%，实现归母净利润2.04亿元、同增1.5%，实现扣除员工限制性股票成本和非经常性损益的归母净利润1.42亿元、同增6.6% [1] 点评 - 基本面环比持续改善，收入增速环比逐季提升，24Q1/Q2/Q3/Q4收入同增10.3%/22.9%/23.1%/25.6%，扣非后净利润24Q3增速转正，24Q4归母净利润增速转正，24Q1/Q2/Q3/Q4归母净利润同增22.1%/-29.2%/-9.6%/40.5%，盈利能力持续改善，24Q1/Q2/Q3/Q4归母净利率为1.5%/1.6%/1.7%/2.1% [4] - 多年技术和数据积淀，有望借助AI重塑人力资源产业生态，公司强化数据中台建设，构建庞大的数据系统，训练和调整招聘匹配的人工智能模型（CRE）及招聘匹配应用系统（Match System），匹配效率精准性不断提升，CRE Embedding基于700GB公开数据和40GB行业简历与招聘需求数据进行预训练和任务微调，Match System可准确匹配垂直类岗位的招聘需求，节省匹配时间 [4] 重要财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |---|---|---|---|---|---| |营业总收入(百万元)|9,092|9,778|11,762|13,985|16,475| |增长率YoY %|29.69%|7.55%|20.28%|18.90%|17.81%| |归属母公司净利润(百万元)|291|201|204|249|293| |增长率YoY%|15.15%|-31.05%|1.50%|22.26%|17.58%| |毛利率%|9.68%|7.31%|6.74%|6.75%|6.72%| |净资产收益率ROE%|12.85%|11.17%|10.22%|11.20%|11.75%| |EPS(摊薄)(元)|1.48|1.02|1.03|1.26|1.49| |市盈率P/E(倍)|17|25|24|20|17| |市净率P/B(倍)|2|3|2|2|2| [3] 财务报表 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2022A - 2026E各年度相关财务数据，包括流动资产、货币资金、营业总收入、营业成本等多项指标 [5]