报告公司投资评级 - 强烈推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 24年业绩承压但边际好转，研发投入加大，25年或迎多个重要节点，核药全产业链布局持续推进，维持“强烈推荐”评级[6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现收入28.69亿元，同比下降12.42%；归母净利润1.84亿元，同比下降12.35%；扣非后归母净利润0.79亿元，同比下降62.69%；EPS为0.22元/股；24Q4单季度收入7.07亿元，同比增长2.35%；归母净利润0.17亿元，同比增长122.29%[3] - 核药业务板块收入10.12亿元，下降0.52%；原料药板块收入12.55亿元，下降25.17%；制剂业务3.25亿元，下降18.66%[6] - 毛利率47.14%，上升2.27pp，净利率4.93%，下降2.83pp，管理、研发和财务费用率均有提升[6] 研发情况 - 2024年研发投入4.31亿元，增长37.67%，主要核药研发占比86.62%[6] - 2024年国内4个IND申请与获批，国际4个IND申请与获批，1个快速通道认证，心肌灌注显像剂锝[99mTc]替曲膦获批上市[6] - 99mTc - GSA注射液处于NDA准备节点，多个药物处于不同临床阶段，2025年有望迎来数据读出或NDA等重要节点[6][7] 产业链布局情况 - 上游核素与多方合作建设项目；研发和临床转化方面子公司完成融资；生产配送新增1个正电子类核药房，累计21个[9] 财务预测情况 - 预计2025 - 2027年净利润分别为2.71亿、3.39亿、4.14亿元（原预测2025 - 2026年为3.13亿、3.99亿元）[9] 财务报表情况 - 资产负债表呈现流动资产、非流动资产等项目在2024A - 2027E的变化[10] - 利润表展示营业收入、营业成本等项目在2024A - 2027E的情况[10] - 现金流量表体现经营、投资、筹资活动现金流在2024A - 2027E的变动[12] 主要财务比率情况 - 成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等在2024A - 2027E有相应变化[11]