报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级） [3] 报告的核心观点 - 双Ultra发布会是小米过去五年高端化重要节点 是手机业务提出Ultra超大杯概念以来跨产品部门联动 是首次挑战超豪华汽车业务尝试 是过去五年高端探索成果一次性展示 也是向超高端进发开始 [1] - 看好双Ultra发布会下小米高端化价值重估和相关业务逻辑借助Ultra理念各司其职 实现量和利润双升 [2] 根据相关目录分别进行总结 预计Ultra发布会小米或将宣布赛车产业相关重要布局 - 2022年小米联合徕卡发布小米12S系列手机 首发索尼IMX989一英寸专业大底主摄 是小米手机影像高端关键一步 [1] - SU7 Ultra作为汽车高端化重要产品 搭载三电机四驱系统 零百加速1.98秒 最高时速350km/h 刷新上海国际赛车场最速量产车纪录 小米汽车下一步或将联合主流赛车产业（F1）展开相关重要布局 [1] 预计SU7 Ultra订单有望再超预期 - SU7 Ultra围绕设计、科技和运动提供全新豪华配置 公司预计订单目标10000辆 预计在赛车产业文化布局+产品实力推动下或超出公司指引 [6] 超旗舰理念有望从手机逐渐向全业务展开 - 5年前小米十周年发布首款超高端手机小米10至尊纪念版 成为经典一代 超旗舰理念是手机从增量市场转变为存量市场时 促进走量版本销量提升重要手段 [6] 投资建议相关 - 建议持续关注小米汽车销量和相关汽车赛道布局 重视小米汽车品牌向上带来的高端化重要节点 [2] - 预计小米2024 - 2026年总收入3534/4392/5124亿元 其中电动车和创新业务收入290/723/1116亿元 归母调后净利润261/307/361亿元 [2] 基本数据 - 港股总股本25108.13百万股 港股总市值1333241.63百万港元 每股净资产7.88港元 资产负债率49.33% 一年内最高/最低58.70/12.56港元 [4]