报告公司投资评级 - 维持买入 - A 的投资评级，给予公司 2025 年的 PE 估值 15x，相当于 6 个月目标价 21.36 元 [3] 报告的核心观点 - 新宝股份 2024 年实现收入 168.2 亿元，YoY + 14.8%；实现归母净利润 10.5 亿元，YoY + 7.5%；Q4 单季度实现收入 41.3 亿元，YoY + 6.2%；实现归母净利润 2.7 亿元，YoY + 9.9%，Q4 外销快速增长，内销短期承压，单季经营表现较为稳健 [1] - Q4 外销收入 YoY + 14.1%，海外小家电需求旺盛且公司拓展新领域；内销收入 YoY - 11.2%，国内小家电消费景气平淡，摩飞受经营策略调整影响短期承压，东菱、百胜图品牌收入增速亮眼，2025 年全国以旧换新补贴政策增加小家电品类，内销收入有望改善 [2] - Q4 归母净利率为 6.4%，同比 + 0.2pct，盈利能力提升因降本增效措施及 Q4 人民币兑美元贬值产生汇兑收益，后续随着内销景气恢复和外销规模提升，盈利能力有望持续改善 [2] - 新宝股份是我国西式小家电出口龙头，国内自主品牌持续推出新品、拓展新渠道，短期有望受益于家电“以旧换新”补贴政策，长期成长空间广阔，海外小家电消费需求旺盛，外销收入有望持续提升 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标分析 - 2022 - 2026 年主营收入预计从 137.0 亿元增长至 206.2 亿元，净利润从 9.6 亿元增长至 13.2 亿元，每股收益从 1.18 元增长至 1.62 元等 [4] - 2022Q1 - 2024Q3 各季度营业收入、归母净利、扣非归母净利等指标有不同幅度变化 [10] 财务报表预测和估值数据汇总 - 利润表中 2022 - 2026 年营业收入、营业成本等项目有相应变化，成长性、利润率等指标呈现不同趋势 [14] - 资产负债表中 2022 - 2026 年货币资金、应收帐款等项目有变动，运营效率、偿债能力等指标有相应表现 [14] - 现金流量表中 2022 - 2026 年净利润、折旧和摊销等项目有变化，业绩和估值指标呈现不同情况 [14]