报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级） [3] 报告的核心观点 - 公司24年实现收入168.2亿元同比+14.84%，归母净利润10.5亿元同比+7.47%，24Q4收入41.3亿元同比+6.2%，归母净利润2.7亿元同比+9.9% [1] - 收入端外销表现较好，24年国外营业收入131.55亿元同比+21.68%，内销略有承压，国内营业收入36.66亿元同比-4.42% [1] - 利润端通过技术创新、生产效率提升等降本增效措施，整体业绩稳步增长，综合竞争能力不断提升 [1] - 外销订单上升带动公司总收入增长，内销在低基数下有望逐步修复，预计公司24 - 26年归母净利润分别为10.5/12.3/14.1亿元（前值10.4/12.0/13.5亿元），对应PE分别为11.9x/10.2x/8.9x，维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - A股总股本811.88百万股，流通A股股本808.16百万股，A股总市值12,527.24百万元，流通A股市值12,469.93百万元，每股净资产9.85元，资产负债率47.14%，一年内最高/最低19.19/11.96元 [4] 财务数据和估值 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |---|---|---|---|---|---| |营业收入(百万元)|13,696.34|14,646.75|16,821.05|18,692.94|20,267.56| |增长率(%)|(8.15)|6.94|14.84|11.13|8.42| |EBITDA(百万元)|1,917.44|2,282.35|2,011.14|2,263.58|2,510.57| |归属母公司净利润(百万元)|961.39|977.14|1,050.14|1,229.30|1,411.28| |增长率(%)|21.32|1.64|7.47|17.06|14.80| |EPS(元/股)|1.18|1.20|1.29|1.51|1.74| |市盈率(P/E)|13.03|12.82|11.93|10.19|8.88| |市净率(P/B)|1.80|1.65|1.44|1.34|1.25| |市销率(P/S)|0.91|0.86|0.74|0.67|0.62| |EV/EBITDA|5.05|3.89|4.16|3.11|2.66| [7] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据预测，如货币资金、应收票据及应收账款、营业收入、营业成本等项目在2022 - 2026E的情况，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率数据 [8][9]