报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [2][13] 报告的核心观点 - 机器人和通用自动化行业复苏使报告研究的具体公司营收稳健增长，但研发投入加大影响归母净利润；公司人机界面和低压伺服系统产品市场地位突出，受益国内工业自动化需求增长和国产替代趋势；聚焦机器人1+N战略，不断拓展产品应用边际；预计2024 - 2026年营业收入分别为5.49亿、6.91亿、8.39亿，归母净利润分别为0.49亿、0.93亿、1.32亿，有较大成长空间 [7][9][13] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2月13日晚步科股份发布2024年度业绩快报，2024年营业收入约5.49亿元，同比增长8.45%；归母净利润4932.04万元，同比减少18.73%；基本每股收益0.59元，同比减少18.06% [6] 营收增长原因 - 受益工业机器人行业复苏，公司营业收入稳步增长，经营好转；2024年上半年机器人行业营业收入增长11.9%、通用自动化行业营业收入增长16.39%，是2024年半年报营业收入增长的主要动力 [7] 利润影响因素 - 自2023年以来不断扩充研发和营销团队，加大投入，2024年三季报研发费用5436.36万元，同比增长21.62%，销售费用4234.3万元，同比增长24.88%，均远高于公司营业收入增速；人员和研发大规模投入期接近尾声，预计后续财报冲击变小 [8] 市场地位 - 拥有完整自主知识产权的工控产品线，进入多个行业；在人机界面和伺服系统产品有较好市场占有率，2021年低压直流伺服供应商市场份额中步科以12%的市占率位列第一，物流行业直流伺服TOP供应商格局中以42%的市占率位列第一；为2022年中国移动机器人配套电机销量最多的厂商 [9][10] 战略布局 - 聚焦1+N战略，以机器人为核心业务向N个细分行业拓展；机器人领域开发新产品，拓宽产品线，如在多个领域推出相关产品；在N细分领先行业拓展上，以机器人行业为基点拓展其他相关行业；积极布局人形机器人市场，和多个客户建立合作，产品处于送样、验证阶段 [11][12] 盈利预测 - 预测公司2024 - 2026年营业收入分别为5.49亿、6.91亿、8.39亿，归母净利润分别为0.49亿、0.93亿、1.32亿，对应的PE分别为160.64X、85.43X、59.95X [13]