报告公司投资评级 - 增持，评级变动维持 [1] 报告的核心观点 - 锦波生物2024年度业绩快报显示营收和净利润同比高增 核心产品持续放量 医美管线扩充 海外市场积极布局 后续随着产品管线丰富和渠道拓展 市场份额有望提升 业绩或将逐级而上 维持“增持”评级 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格227.00元 52周价格区间143.39 - 261.93元 总市值20092.18百万 流通市值10417.28百万 总股本8851.18万股 流通股4589.11万股 [1] 涨跌幅比较 - 锦波生物1个月、3个月、12个月涨跌幅分别为1.52%、3.54%、30.05% 美容护理行业对应涨跌幅为1.31%、 - 4.66%、 - 9.76% [3] 预测指标 |预测指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |---|---|---|---|---|---| |主营收入(亿元)|3.90|7.80|14.44|19.03|24.05| |归母净利润(亿元)|1.09|3.00|7.29|9.44|12.04| |每股收益（元）|1.23|3.39|8.24|10.67|13.60| |每股净资产（元）|4.97|10.77|18.07|27.53|39.59| |P/E|184.86|67.32|27.69|21.37|16.77| |P/B|45.85|21.16|12.62|8.28|5.76| [4] 投资要点 - 2月24日锦波生物发布2024年度业绩快报 报告期内营收14.47亿元 同比增长85.40% 归母净利润7.33亿元 同比增长144.65% 单Q4季度营收4.59亿元 同比增长74.52% 归母净利润2.13亿元 同比增长97.22% 业绩处于预告上限 [6] - 核心产品持续放量 营收增长得益于新产品研发、品牌建设、市场开拓及客户合作拓展 核心产品薇旖美®重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维临床注射突破200万支 净利润增长得益于销售收入增长、规模效应释放和盈利能力优化 [6] - 医美管线扩充 2月18日发布全球首款基于“自组装根技术”的眼周抗衰再生材料 还将深化多型别胶原蛋白研究 开发面部增容产品 推进不同型别胶原蛋白在多领域应用研究 [6] - 积极布局海外市场 已申请美、韩、日、巴西等国专利授权 获越南等国海外医疗器械注册证及V - label素食认证 截至2025年1月底旗下ProtYouth品牌5款产品获美国FDA认证 [7] 投资建议 - 预计公司2024 - 2026年营收分别为14.44、19.03、24.05亿元 同比增速分别为85.07%、31.76%、26.42% 归母净利润分别为7.29、9.44、12.04亿元 同比增速分别为143.14%、29.54%、27.49% 对应EPS分别为8.24、10.67、13.6元 对应的PE为27.69、21.37、16.77倍 维持“增持”评级 [8] 报表预测及财务和估值数据摘要 - 包含利润表、资产负债表、现金流量表等多表预测数据 以及如增长率、毛利率、净利率、ROE等主要指标数据 [9]