报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年2月26日公司发布业绩快报 2024年营业总收入8.70亿元 同比增长15.25% 归母净利润3.04亿元 经营情况提升明显 [7] - 公司专注POCT 国际市场影响力强 通过上游生物原料自给和技术平台创新降低成本 推动新产品迭代 2023年开发25项新原料 4项国内首创 [7] - 公司股权激励以营业收入和国内外产品注册数量为主 目标2024 - 2026年营业收入8.5亿至12.6亿元 年复合增长率18.6% 新增国内医疗器械产品注册证不少于25个 新增美国FDA（510K证书）产品不少于15个 彰显公司信心 [7] - 上调盈利预测 预计2024 - 2026年归母净利润分别为3.04/3.51/4.51亿元 营业收入分别为8.70/11.30/14.91亿元 EPS分别为3.83/4.42/5.69元 当前股价对应P/E分别为20.79/18.00/13.99倍 维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |---|---|---|---|---|---| |营业总收入（百万元）|3388.57|754.70|869.79|1130.36|1490.89| |同比（%）|80.88|(77.73)|15.25|29.96|31.90| |归母净利润（百万元）|1184.92|180.58|303.54|350.62|451.17| |同比（%）|54.75|(84.76)|68.10|15.51|28.68| |EPS - 最新摊薄（元/股）|14.95|2.28|3.83|4.42|5.69| |P/E（现价&最新摊薄）|5.33|34.95|20.79|18.00|13.99| [1] 市场数据 - 收盘价79.60元 一年最低/最高价45.17/81.86元 市净率1.63倍 流通A股市值6310.76百万元 总市值6310.76百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产48.93元 资产负债率6.74% 总股本79.28百万股 流通A股79.28百万股 [6] 财务预测表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |---|---|---|---|---| |流动资产（百万元）|3161|3073|3310|3609| |非流动资产（百万元）|955|984|963|943| |资产总计（百万元）|4116|4058|4274|4552| |流动负债（百万元）|274|29|29|29| |非流动负债（百万元）|10|10|10|10| |负债合计（百万元）|284|39|39|39| |归属母公司股东权益（百万元）|3827|4015|4231|4509| |所有者权益合计（百万元）|3832|4019|4235|4513| |营业总收入（百万元）|755|870|1130|1491| |营业成本(含金融类)（百万元）|387|422|551|724| |净利润（百万元）|180|304|351|451| |经营活动现金流（百万元）|25|176|295|369| |投资活动现金流（百万元）|(141)|(42)|14|18| |筹资活动现金流（百万元）|(559)|(124)|(134)|(173)| |现金净增加额（百万元）|(665)|5|175|214| |毛利率(%)|48.78|51.53|51.27|51.42| |归母净利率(%)|23.93|34.90|31.02|30.26| |收入增长率(%)|(77.73)|15.25|29.96|31.90| |归母净利润增长率(%)|(84.76)|68.10|15.51|28.68| |每股净资产(元)|48.27|50.64|53.37|56.87| |ROIC(%)|2.55|7.70|8.47|10.29| |ROE - 摊薄(%)|4.72|7.56|8.29|10.01| |资产负债率(%)|6.91|0.95|0.91|0.85| |P/E（现价&最新股本摊薄）|34.95|20.79|18.00|13.99| |P/B（现价）|1.65|1.57|1.49|1.40| [8]