报告公司投资评级 - 买入丨维持 [6] 报告的核心观点 - 太阳纸业2024年度业绩快报显示预计2024年营业总收入407.39亿元、归母净利润31.26亿元、扣非净利润32.63亿元 同增3%、1%、8%；2024Q4营业总收入97.64亿元、归母净利润6.67亿元、扣非净利润6.72亿元 同比-6%、-30%、-29% [2][4] - 2024Q4扣非净利润和归母净利润均为6.7亿元左右 南宁资产减值损失在Q4基本消除；2024Q4扣非净利润环比下降主因文化纸吨盈利下降 且兖州溶解浆产线搬迁减少销量和利润；溶解浆、箱板纸等其他核心品类销量和吨盈利预计环比平稳 2024Q4整体产销量保持稳定 [10] - 2025Q1和2025Q2业绩有望持续上行 因文化纸连续涨价落地、浆价稳中抬升、箱板纸基地盈利稳定或优化、兖州溶解浆产线重启、老挝林地砍伐量增加；中期维度 看好2 - 3年行业迎来上行周期 预计公司2024/2025/2026年归母净利润31.3/36.4/42.1亿元 对应PE为13/11/9倍 给予“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 财务报表及预测指标 - 利润表：预计2023 - 2026年营业总收入从39544百万元增长至47229百万元 归母净利润从3086百万元增长至4208百万元等 [14] - 资产负债表：预计2023 - 2026年资产总计从50551百万元增长至64114百万元 负债合计从24395百万元降至20324百万元等 [14] - 现金流量表：预计2023 - 2026年经营活动现金流净额从6617百万元到6802百万元 投资活动现金流净额从 - 4769百万元到 - 3005百万元等 [14] - 基本指标：预计2023 - 2026年每股收益从1.10元增长至1.51元 市盈率从11.02降至9.32等 [14]