报告公司投资评级 - 增持(首次) [2] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司传统业务稳步增长，数据中心液冷业务产品和客户不断突破，有望成为新增长曲线 预测2024 - 2026年净利润分别为1.96、2.85、4.47亿元，EPS分别为0.9、1.32、2.06元，当前股价对应PE分别为44、30、19倍，首次覆盖，给予"增持"投资评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 汽车管路龙头，业绩稳步增长 - 报告研究的具体公司主营业务为传统燃油汽车、新能源汽车、摩托车用橡塑软管及总成的研发、设计、制造和销售，是50多家汽车主机厂、50多家摩托车厂以及上百家二次配套厂商的主流供应商 [4] - 报告研究的具体公司产品种类丰富、质量稳定，被称为"车用软管超市" [4] - 报告研究的具体公司营收从2020年的6.78亿元增长到2023年的11.09亿元，CAGR为17.87%，对应归母净利润从1.13亿元增长到1.62亿元，CAGR为12.83%，2024前三季度实现营收9.36亿元（+25.51%），实现归母净利润1.48亿元（+35.69%） [4] 液冷是发展趋势，UQD市场空间广阔 - 随着数据中心算力需求爆发式增长和服务器集群功率密度持续攀升，传统风冷面临散热效率瓶颈，液冷逐渐成为数据中心散热领域主流趋势 [5] - 快换接头（UQD）是液体冷却系统关键部件之一，随着液冷发展迎来良机 [5] - 2024年全球UQD市场规模为4.48亿美元，预计到2030年将达到19.81亿美元，全球UQD市场预计将以28.1%的年复合增长率增长 [5] 产品和客户不断突破，数据中心液冷业务蓄势待发 - 报告研究的具体公司加大自主创新研发力度，针对液冷服务器客户开发软管 + 接头总成方案，具备同时生产液冷服务器接头、橡胶软管的能力 [6] - 报告研究的具体公司液冷管路系统相关技术指标达到V0级标准，并通过美国UL认证 [6] - 2024年12月报告研究的具体公司中标60000套用于服务器的液冷管路系统，为1号客户（H客户）供货，已进入CoolerMaster、AVC等供应商体系，正在按客户流程进行产品开发工作 [8] 盈利预测 - 预测报告研究的具体公司2024 - 2026年净利润分别为1.96、2.85、4.47亿元，EPS分别为0.9、1.32、2.06元，当前股价对应PE分别为44、30、19倍 [9] 财务预测 |预测指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |---|---|---|---|---| |主营收入（百万元）|1,109|1,323|1,689|2,385| |增长率（%）|22.3%|19.3%|27.7%|41.2%| |归母净利润（百万元）|162|196|285|447| |增长率（%）|32.3%|21.0%|45.5%|56.8%| |摊薄每股收益（元）|0.75|0.90|1.32|2.06| |ROE（%）|14.9%|16.3%|20.7%|27.2%|[11]