报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 报告公司携手智元机器人、中际旭创等布局具身智能和液冷解决方案 全面拥抱AI “新阳光”蓝图已现 预计2024 - 2026年归母净利润为4.0/14.0/22.2亿元 对应PE分别为83/24/15倍 维持“买入”评级 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 携手智元机器人布局具身智能 - 2月26日湖北光谷东智具身智能技术有限公司成立 报告公司、智元机器人、北武院、灵初智能四方直接股权比例分别为70%、15%、10%、5% [1] - 智元机器人是“AI + 机器人”融合标杆企业 2024年实现千台级别机器人下线 产业化进度全球领先 其创始人团队包括华为天才少年彭志辉等 [1] - 合资公司国资股东北武院智能科技是北京大学武汉人工智能研究院下属全资单位 该研究院由北京大学与武汉市政府等共建 由朱松纯博士担任首席科学家 [1] 携手中际旭创布局液冷解决方案 - 3月1日报告公司与中际旭创携手成立液冷合资公司深凛智冷科技 当前阶段股权比例分别为49%、51% [2] - 合资公司聚焦液冷解决方案全球市场推广 打造全产业链竞争力 液冷解决方案包括冷板式、浸没式 [2] - 报告公司将在韶关建设制造基地生产冷板式液冷部件 且是氟化工龙头 具备浸没式液冷材料氟化液的产业化能力 [2] 全面拥抱AI “新阳光”蓝图已现 - AI服务器涉及GPU、电源、散热等环节 报告公司在散热环节与中际旭创成立合资公司布局液冷 在电源环节布局电容器核心上游积层箔并拥有全球独家专利 [3] - 2月25日报告公司注册成立东阳光电容科技有限公司 高性能电容器想象空间浮现 [3] - 2024年英伟达GTC大会提到大语言模型、具身智能、AI4S是AI领域三大关键方向 报告公司已携手智元机器人、北武院成立合资公司进军具身智能产业 [3] 财务指标情况 |财务指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |---|---|---|---|---|---| |营业收入（百万元）|11,699|10,854|13,024|15,760|21,275| |增长率yoy（%）|-8.6|-7.2|20.0|21.0|35.0| |归母净利润（百万元）|1,244|-294|399|1,402|2,216| |增长率yoy（%）|42.3|-123.7|235.5|251.7|58.0| |EPS最新摊薄（元/股）|0.41|-0.10|0.13|0.47|0.74| |净资产收益率（%）|12.8|-3.3|4.0|12.7|17.2| |P/E（倍）|26.5|-112.0|82.7|23.5|14.9| |P/B（倍）|3.4|3.4|3.6|3.2|2.7|[5] 股票信息 - 行业为综合Ⅱ [6] - 02月28日收盘价10.94元 总市值32,971.78百万元 总股本3,013.87百万股 自由流通股占比99.59% 30日日均成交量59.96百万股 [6] 股价走势 - 2024 - 03至2025 - 02期间 报告公司与沪深300有相应涨跌变化 [8]