报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 伟星股份2024年业绩快报符合预期，费用计提改变使Q4利润高增，国际化龙头竞争优势显现，看好海外产能爬坡及智能制造升级带动业绩增长，维持“买入”评级[5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 伟星股份当前股价12.97元，一年最高最低15.28/10.09元，总市值151.60亿元，流通市值132.07亿元，总股本11.69亿股，流通股本10.18亿股，近3个月换手率68.88%[1] 业绩情况 - 2024年收入预计46.7亿元（同比+19.6%），归母净利润7.06亿元（+26.4%），扣非归母净利润6.9亿元（+29.5%），归母净利率15.1%（+0.8pct）[5] - 2024Q1/Q2/Q3/Q4营收分别同比+14.8%/+32.2%/+19.3%/+9%，归母净利润分别同比+45.2%/+36.2%/-9.9%/+218.2%，扣非归母净利润分别同比+46.1%/+31.1%/+2.6%/+167.6%，Q3及Q4利润波动大因奖金计提方式改变[5] 全球化战略 - 全球化战略持续推进，扩张海外产能可增加订单黏性、拓展新客户并规避美国对中关税影响[6] - 孟加拉未来持续技改提升自动化水平，生产效率有望提升；越南工厂2024年3月建成投产，2024年预计亏损，2025年接单及盈利能力有望改善[6] 竞争力优势 - 作为全球辅料头部企业，在辅料产品品类多样性、时尚性、创新能力、快反能力及产品配套能力等方面竞争优势强，老客户份额提升/新客户准入有望兑现[7] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |---|---|---|---|---|---| |营业收入(百万元)|3,628|3,907|4,672|5,371|6,124| |YOY(%)|8.1|7.7|19.6|15.0|14.0| |归母净利润(百万元)|489|558|706|816|941| |YOY(%)|8.9|14.2|26.4|15.7|15.3| |毛利率(%)|39.0|40.9|41.5|41.6|41.6| |净利率(%)|13.5|14.3|15.1|15.2|15.4| |ROE(%)|16.6|12.7|15.4|16.7|17.7| |EPS(摊薄/元)|0.42|0.48|0.60|0.70|0.81| |P/E(倍)|31.0|27.2|21.5|18.6|16.1| |P/B(倍)|5.2|3.5|3.3|3.1|2.9|[8]