报告公司投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年业绩快报，预计2024年实现营业收入2.55亿元，同比增长34.99%；归母净利润0.39亿元，同比增长221.44%；扣非净利润0.33亿元，同比增长43.61% [3] - 受新产线产能爬坡影响，下调2024 - 2026年盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.39（原0.45）/0.58（原0.62）/0.73（原0.78）亿元，EPS分别为0.37/0.54/0.69元，当前股价对应P/E分别为95.4/65.2/51.5倍 [3] - 看好公司在Low - α射线球形氧化铝新产品研发取得阶段性进展，以及新建产线产能逐步释放带来业绩增长，维持“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 当前股价35.44元，一年最高最低65.20/7.80元，总市值37.57亿元，流通市值30.01亿元，总股本1.06亿股，流通股本0.85亿股，近3个月换手率360.71% [1] 业务进展 - 自主研发的low - α射线球形氧化铝粉体取得阶段性成果，检测放射性元素铀（U）和钍（Th）的含量均低于5ppb级别，已掌握核心技术，实验室阶段取得突破性进展 [4] - low - α射线球形氧化铝是低α射线指标的球形氧化铝材料，作为功能填料用于高性能或特殊用途芯片封装场景，是先进芯片高端封装材料，在HBM封装技术中可减少信号串扰等 [4] - 2025年1月27日，牵头组建郑州市先进氧化铝材料及陶瓷膜产业研究院，聚焦先进氧化铝材料及陶瓷膜领域，推动相关材料和技术在多领域应用与升级 [5] - 成功申报2024年省级制造业设备更新优秀智能应用场景（第一批），利于提升创新能力和研发水平 [5] 财务摘要和估值指标 | 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 186 | 189 | 255 | 366 | 458 | | YOY(%) | -10.6 | 1.5 | 35.0 | 43.8 | 25.0 | | 归母净利润(百万元) | 36 | 12 | 39 | 58 | 73 | | YOY(%) | -34.3 | -65.6 | 221.4 | 46.4 | 26.4 | | 毛利率(%) | 29.0 | 26.2 | 26.1 | 26.3 | 26.4 | | 净利率(%) | 19.2 | 6.5 | 15.5 | 15.7 | 15.9 | | ROE(%) | 8.1 | 2.8 | 8.8 | 11.8 | 13.5 | | EPS(摊薄/元) | 0.34 | 0.12 | 0.37 | 0.54 | 0.69 | | P/E(倍) | 105.4 | 306.7 | 95.4 | 65.2 | 51.5 | | P/B(倍) | 8.6 | 8.6 | 8.4 | 7.7 | 7.0 | [6] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2024E流动资产323百万元，营业收入255百万元，经营活动现金流68百万元等 [11][12] - 涉及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率预测，如2024E营业收入增长率35.0%，毛利率26.1%，资产负债率18.0%等 [12]