报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 看好报告研究的具体公司传统存储业务的周期回暖和企业级存储新业务的成长性 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 德明利于2月28日通过交易所互动平台回复投资者称高度重视企业级存储业务发展 始终积极推动与行业优质伙伴的各项合作 [1] 企业级存储业务 - 企业级存储空间广阔 受益数据中心需求增量 AI算力需求发展带来广阔的企业级存储需求增量 2025年全球存储市场规模将达1603亿美元 数据中心相关的企业级存储收入已成为各大龙头存储厂商最大收入构成 [1] - 德明利此前企业级存储占比较低 2024年内持续与多家厂商接洽开展产品验证工作 目前已通过多家客户验证 进入供应链体系 并实现小规模销售 新赛道开辟为公司打开广阔成长空间 [1][2] 传统存储业务 - 供给端 伴随存储行业价格调整 行业龙头三星率先宣布减产 预计2025全年内控制DRAM和NAND供给 Trendforce预计三星和海力士将在25Q1缩减10%的NAND产能 龙头减产有望带来行业供需格局改善 促进存储价格触底回升 [2] - 需求端 铠侠在其FY24Q3季报中做出乐观展望 手机和PC的行业库存有望在2025年中之前正常化 需求有望在25H2复苏 主要IT企业的AI投资加速带来SSD需求增长 [2] - 德明利对后续存储价格展望积极 多家上游存储原厂宣布产能调整计划 随着下游库存消耗 叠加存储需求增长 有望持续改善存储供需 延续行业上行周期 [2] 盈利预测与财务指标 | 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 1,776 | 4,751 | 6,264 | 8,169 | | 增长率（%） | 49.2 | 167.5 | 31.8 | 30.4 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 25 | 372 | 566 | 902 | | 增长率（%） | -63.0 | 1386.1 | 52.4 | 59.3 | | 每股收益（元） | 0.15 | 2.30 | 3.50 | 5.58 | | PE | 1019 | 69 | 45 | 28 | | PB | 22.7 | 16.2 | 8.4 | 6.7 | [4] 公司财务报表数据预测汇总 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面数据展示 包括营业总收入、营业成本、各项费用、利润、资产、负债等项目及对应指标如成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率等的预测数据 [7][8]