报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年2月26日公司发布业绩快报 2024年营业总收入8.70亿元 同比增长15.25% 归母净利润3.04亿元 经营情况提升明显 公司把握市场需求 推动创新 深化拓展 加强管理 促进业绩增长 2024Q3营收、毛利、净利等指标同比增长 前三季度经营性现金流大幅改善[7] - 专注POCT 国际市场影响力强 专注体外诊断试剂 产品线丰富 在全球160多个国家和地区建立市场 欧美市场突出 通过上游生物原料自给和技术创新 降低成本 推动产品迭代 2023年开发25项新原料 4项国内首创[7] - 股权激励彰显信心 公司层面考核以营业收入和国内外产品注册数量为主 目标2024 - 2026年营业收入8.5亿至12.6亿元 年复合增长率18.6% 2024至2026年新增国内医疗器械产品注册证数量不低于25个 新增美国FDA（510K证书）产品数量不低于15个[7] - 上调盈利预测 预计2024 - 2026年归母净利润分别为3.04/3.51/4.51亿元 营业收入分别为8.70/11.30/14.91亿元 EPS分别为3.83/4.42/5.69元 当前股价对应P/E分别为20.79/18.00/13.99倍 维持“买入”评级[7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |---|---|---|---|---|---| |营业总收入（百万元）|3,388.57|754.70|869.79|1,130.36|1,490.89| |同比（%）|80.88|(77.73)|15.25|29.96|31.90| |归母净利润（百万元）|1,184.92|180.58|303.54|350.62|451.17| |同比（%）|54.75|(84.76)|68.10|15.51|28.68| |EPS - 最新摊薄（元/股）|14.95|2.28|3.83|4.42|5.69| |P/E（现价&最新摊薄）|5.33|34.95|20.79|18.00|13.99|[1] 市场数据 |指标|数值| |---|---| |收盘价(元)|79.60| |一年最低/最高价|45.17/81.86| |市净率(倍)|1.63| |流通A股市值(百万元)|6,310.76| |总市值(百万元)|6,310.76|[5] 基础数据 |指标|数值| |---|---| |每股净资产(元,LF)|48.93| |资产负债率(%,LF)|6.74| |总股本(百万股)|79.28| |流通A股(百万股)|79.28|[6] 三大财务预测表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |---|---|---|---|---| |流动资产（百万元）|3,161|3,073|3,310|3,609| |货币资金及交易性金融资产（百万元）|2,789|2,806|2,981|3,195| |经营性应收款项（百万元）|114|81|105|139| |存货（百万元）|189|117|153|201| |非流动资产（百万元）|955|984|963|943| |资产总计（百万元）|4,116|4,058|4,274|4,552| |流动负债（百万元）|274|29|29|29| |非流动负债（百万元）|10|10|10|10| |负债合计（百万元）|284|39|39|39| |归属母公司股东权益（百万元）|3,827|4,015|4,231|4,509| |所有者权益合计（百万元）|3,832|4,019|4,235|4,513| |负债和股东权益（百万元）|4,116|4,058|4,274|4,552| |营业总收入（百万元）|755|870|1,130|1,491| |营业成本(含金融类)（百万元）|387|422|551|724| |税金及附加（百万元）|7|7|9|12| |销售费用（百万元）|69|52|79|119| |管理费用（百万元）|67|43|57|75| |研发费用（百万元）|121|52|79|104| |财务费用（百万元）|(59)|0|0|0| |营业利润（百万元）|212|337|390|501| |利润总额（百万元）|197|337|390|501| |净利润（百万元）|180|304|351|451| |归属母公司净利润（百万元）|181|304|351|451| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|2.28|3.83|4.42|5.69| |EBIT（百万元）|112|337|390|501| |EBITDA（百万元）|162|360|410|522| |毛利率(%)|48.78|51.53|51.27|51.42| |归母净利率(%)|23.93|34.90|31.02|30.26| |收入增长率(%)|(77.73)|15.25|29.96|31.90| |归母净利润增长率(%)|(84.76)|68.10|15.51|28.68| |经营活动现金流（百万元）|25|176|295|369| |投资活动现金流（百万元）|(141)|(42)|14|18| |筹资活动现金流（百万元）|(559)|(124)|(134)|(173)| |现金净增加额（百万元）|(665)|5|175|214| |折旧和摊销（百万元）|50|23|21|21| |资本开支（百万元）|(533)|(47)|0|0| |营运资本变动（百万元）|(181)|(127)|(62)|(85)| |每股净资产(元)|48.27|50.64|53.37|56.87| |最新发行在外股份（百万股）|79|79|79|79| |ROIC(%)|2.55|7.70|8.47|10.29| |ROE - 摊薄(%)|4.72|7.56|8.29|10.01| |资产负债率(%)|6.91|0.95|0.91|0.85| |P/E（现价&最新股本摊薄）|34.95|20.79|18.00|13.99| |P/B（现价）|1.65|1.57|1.49|1.40|[8]