报告公司投资评级 - 买入丨维持 [7] 报告的核心观点 - 2024年同花顺盈利显著改善，广告收入高增为主要驱动 收入端平台流量随市场回升，龙头优势稳固，广告收入弹性高于市场，产品竞争力提升 成本端成本控制良好，放缓研发费用投入推动盈利能力改善 短期内看好公司业绩弹性，中长期公司前瞻性布局人工智能赛道，AI大模型及智能投顾应用顺利落地，有望打开新的成长空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 同花顺发布2024年报，报告期内实现营业收入41.9亿元，同比+17.5%，实现归母净利润18.2亿元，同比+30.0% [5] 事件评论 - 公司业绩显著改善，广告收入高增为主要驱动 2024年实现营业收入、归母净利润分别为41.9、18.2亿元，同比分别+17.5%、+30.0%，加权ROE为24.8%，同比+4.6pct，Q4单季归母净利润为11.7亿，同比+85.5% 分业务来看，2024年增值电信、广告、软件、基金代销收入分别为16.2、20.2、3.6、1.9亿元，同比分别+5.7%、+49.0%、-18.6%、-20.5%，贡献收入比重分别为38.6%、48.4%、8.5%、4.5%，广告收入高增，软件及基金代销有所承压 [11] - 收入端广告收入弹性高于市场，产品竞争力提升 截至2024年末，公司APP月活数为3627万人，同比+18.9%，测算市场份额为21.2%，同比-0.29pct，平台流量随市场回升，龙头优势稳固 2024年市场日均成交额同比+21.2%至1.06万亿元，广告收入增速显著高于市场，预计议价能力提升，且产品与大模型技术深度融合，产品竞争力提高 软件销售及维护收入同比-18.6%至3.6亿元，因券商信创升级逐渐完成，业务需求减少 [11] - 成本端放缓研发投入，盈利能力改善 2024年管理、销售、研发费用分别为2.2、5.9、11.9亿元，同比分别+8.3%、+19.1%、+1.2%，对应的费用率为5.3%、14.1%、28.5%，同比分别-0.4、+0.2、-4.6pct，成本控制良好，放缓研发费用投入推动盈利能力改善，2024年净利率43.5%，同比+4.2pct [11] - 公司智能产品全面升级，推动前沿大模型技术应用 问财投资助手升级为原生AI对话产品，融合多模态大模型技术，实现更自然、精准的交互 同创智能体平台集成大模型、低代码和实时金融数据，助力上百家金融机构共建超5000个智能体，日均调用量超300万次 金融数据终端构建智能化产品矩阵，AIFinD飞研优化写作与分析能力，“产业智绘”平台提供全景产业链研究 HiPilot智能编码助手增强跨文件、跨项目的代码理解与生成能力，新增慢思考问答、代码可视化、测试套件生成等功能，已为数千名开发人员生成超百万行代码 [11] - 同花顺作为头部互联网金融平台，平台流量优势稳固 短期内看好公司的业绩弹性，中长期公司前瞻性布局人工智能赛道，AI大模型及智能投顾应用顺利落地，有望助同花顺打开新的成长空间 预计2025 - 2026年归母净利润分别为22.7亿元和25.7亿元，对应PE分别为76.7和67.9倍，维持买入评级 [11] 财务报表及预测指标 - 包含2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据，如2024A营业总收入42亿元，2025E预计为53亿元等 [14]