报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][5] 报告的核心观点 - 改革初见成效，整体销量同环比均实现增长 [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 预测2024 - 2026年EPS分别为0.15、1.07、1.16元，维持可比公司25年PE平均估值20倍，目标价21.40元 [2] 公司主要财务信息 - 2022 - 2026年营业收入分别为720988、726199、611672、674246、721878百万元，同比增长-5.1%、0.7%、-15.8%、10.2%、7.1% [4] - 2022 - 2026年营业利润分别为26022、25937、2577、20402、22102百万元，同比增长-37.2%、-0.3%、-90.1%、691.7%、8.3% [4] - 2022 - 2026年归属母公司净利润分别为16118、14106、1771、12377、13389百万元，同比增长-34.3%、-12.5%、-87.4%、598.8%、8.2% [4] 公司表现 - 2月整体批发销量29.49万辆，同比增长41.9%，环比增长11.7%，终端销量约30.6万辆，较批发销量高出近1.1万辆，1 - 2月整体累计批发销量55.91万辆，同比增长23.5% [8] - 2月自主品牌销量同比高增，新能源车及海外市场表现亮眼，上汽乘用车2月批发销量4.56万辆，同比增长38.5%，环比下降9.4%，1 - 2月累计销量9.59万辆，同比增长14.9%，2月零售销量达6.02万辆，较批发销量高出近1.5万辆 [8] - 2月新能源汽车销量8.61万辆，同比增长41.3%，环比增长41.0%，1 - 2月累计销量14.72万辆，同比增长17.5%，上汽智己2月销量1135辆，同比减少43.3% [8] - 2月海外及出口销量6.78万辆，同比增长18.4%，1 - 2月累计销量13.67万辆，同比增长12.6% [8] - 上汽大众2月销量6.30万辆，同比基本持平，环比下降16.2%，1 - 2月累计销量13.82万辆，同比下降12.6% [8] - 上汽通用2月销量3.15万辆，同比增长133.6%，环比下降6.3%，1 - 2月累计销量6.52万辆，同比增长31.7% [8] 公司动态 - 2025年初重组大乘乘用车板块并成立大乘用车执管会，对自主板块重大事项集体决策，随后进行大规模人事调整 [8] - 2月21日与华为终端有限公司在上海签署深度合作协议，预计采用智选车模式，首款合作车型将于2025年4季度上市 [8] - 新款途昂Pro于2月17日亮相，预计3月上市，新款凯迪拉克CT5于3月1日上市，限时一口价21.59万元起，搭载高性能驾控配置 [8]