报告公司投资评级 - 首次给予“增持”投资评级 [2][8] 报告的核心观点 - 随着存储市场的回升以及AI眼镜的高速发展 报告研究的具体公司将受益实现营收和利润的持续提升 [8] 根据相关目录分别进行总结 营收水平与盈利能力 - 2024年全年公司实现营收67.04亿元 同比增长86.71% 实现归母净利润1.76亿元 同比增加8亿元 第四季度实现营收16.79亿元 同比增长14.37% [5] - 业绩复苏原因一是把握存储行业复苏机遇 拓展国内外客户 二是进入国内知名AI/AR眼睛厂商 随着AI眼镜放量 推动智能穿戴存储业务增长 [5] 智能穿戴业务 - 公司在智能穿戴领域深耕多年 构建差异化竞争优势 ePOP等代表性存储产品优势明显 已进入多家知名厂商供应链体系 [6] - 2024年智能穿戴存储产品收入约8亿元 同比大幅增长 2025年随着AI眼镜放量 与重点客户合作深入 将推动该业务持续增长 [6] 研发封测能力 - 公司存储器产品在智能可穿戴领域竞争优势强 能进行固件算法优化设计 先进封测工艺助力产品轻薄小巧 自主封测制造能力确保交期与品质 [7] - 公司布局晶圆级先进封测能力 提升技术壁垒 该项目一方面满足先进存储封装需求 提供产能 另一方面与存储业务协同 服务存算合封业务需求 [7] 盈利预测 - 预测公司2024 - 2026年收入分别为67.04、91.02、110.26亿元 EPS分别为0.41、1.52、1.85元 当前股价对应PE分别为152.1、49.4、40.7倍 [8]