报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][6] 报告的核心观点 - 公司2024年营收破百亿且净利润快速增长 AI及机器人浪潮下迎来更多机遇 [1] - 基本盘稳扎稳打 新兴业务持续推进 全球化布局使海外产值产能显著提升 未来全球市场份额有望进一步提升 有望实现收入和利润持续增长 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营收105.42亿元 同比增长17.23% 归母净利润6.70亿元 同比增长30.00% 扣非归母净利润6.32亿元 同比增长23.55% [1] 业务发展 - 2024年紧抓客户端新品类、高价值产品机会 部件类业务恢复有质量增长 加快机器人等新产业研发投入 拓展销售渠道 发力整机业务和创新品类 围绕新能源汽车储充及智能驾驶提供产品带来新增长点 [2] 全球化布局 - 海外产值占比从23年全年约16%提升到24年前三季度约21% 越南和印度生产基地规模化量产和稳定运营 墨西哥及罗马尼亚工厂量产并进入产能爬坡及运营优化阶段 截至24年三季度末 印度和越南产值超23年全年 墨西哥产值过亿 罗马尼亚实现千万级产值 [3] AI及机器人机遇 - 人工智能应用落地 公司智能控制器作为硬件应用将受益 控制类产品在服务、割草机器人等领域批量供货 空心杯电机在多领域具备供货能力 人形机器人客户积极接洽中 电机技术在多领域广泛应用 未来将加大在人形机器人、工业机器人领域技术投入和应用拓展 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计公司24 - 26年归母净利润为6.70/8.83/11.21亿元（25 - 26年原值为9.34/11.96亿元） 对应PE为30/23/18X 维持“买入”评级 [5] 财务数据和估值 | 年份 | 营业收入(百万元) | 增长率(%) | EBITDA(百万元) | 归属母公司净利润(百万元) | 增长率(%) | EPS(元/股) | 市盈率(P/E) | 市净率(P/B) | 市销率(P/S) | EV/EBITDA | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2022 | 8,875.10 | 14.27 | 1,488.65 | 582.66 | 3.13 | 0.47 | 34.15 | 3.47 | 2.24 | 7.94 | | 2023 | 8,992.34 | 1.32 | 1,537.55 | 515.51 | -11.52 | 0.41 | 38.60 | 3.17 | 2.21 | 6.78 | | 2024E | 10,541.80 | 17.23 | 1,176.04 | 670.15 | 30.00 | 0.54 | 29.69 | 2.94 | 1.89 | 15.78 | | 2025E | 12,494.79 | 18.53 | 1,448.46 | 882.64 | 31.71 | 0.71 | 22.55 | 2.64 | 1.59 | 11.73 | | 2026E | 14,693.19 | 17.59 | 1,747.44 | 1,121.08 | 27.01 | 0.90 | 17.75 | 2.35 | 1.35 | 10.44 | [11]