报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司在电网配电、通信及核心芯片优势明显，在智慧电力、智慧水务等领域布局出色，海外业务进展良好，在数字化智能化趋势下有望实现业绩持续性增长 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024 年实现营业收入 27.4 亿元，同比增长 23%，归母净利润 6.3 亿元，同比增长 20%，扣费归母净利润 6.1 亿元，同比增长 25%，业绩持续八年双增长，自上市以来营收复合增速 17%，净利润复合增速 24% [1] 产品业务 - 2024 年通信芯片与模块业务营收 7.8 亿元，同比增长 18%，占主营业务收入比 28%成第一大单品；通信网关营收 7.5 亿元，同比增长 3%；电监测终端营收 8.3 亿元，同比增长 79%为增速最高业务 [2] - 2024 年度推出近 50 款产品及方案，新产品收入 13 亿元，占主营业务收入比例 49%，其中 AI 产品收入占新产品收入 30% [2] 市场业务 - 2024 年境内业务收入 23.1 亿元，同比增长 16%；海外业务收入 4.2 亿元，同比增长 85%，海外业务占比从 2023 年 10%提升到 15% [3] - 截至 2024 年末已设境外子公司及销售代表处 10 余家，沙特、印尼工厂在建，2024 年新获美国 FCC 认证报告等多项海外认证 [3] 订单情况 - 截至 2024 年底在手订单 40 亿元，同比增长 15%，2024 年新签合同 37 亿元，同比增长 8% [3] - 2024 年在国家电网、南方电网用电信息采集类设备集中采购招标中，中标超 7.7 亿元，中标份额行业第一 [3] 财务预测 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 7.93/9.77/11.91 亿元，当前股价对应 PE 分别为 24/20/16 倍 [4]