报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 公司自二季度起经营情况快速扭转，全年营收预计与2023年持平，收入受半导体行业下行周期影响较晚、恢复增长较早 [5] - 公司NPU IP集成于AI芯片，下游市场应用广泛，还推出创新IP子系统带来性能提升 [6] - 公司具备一站式芯片定制服务能力，掌握多种制程设计能力和工艺节点流片经验，获汽车功能安全管理体系认证并推出相关方案和平台 [7][8] - 预测公司2024 - 2026年收入分别为23.23、28.37、36.54亿元，EPS分别为 - 1.21、0.02、0.27元，当前股价对应PE分别为 - 62、3007、274倍 [9] 相关目录总结 市场表现 - 展示了芯原股份与沪深300的市场表现对比图 [3] 相关研究 - 芯原股份2024年度预计实现营业收入232,258.81万元，同比下降 - 0.66%；预计实现归属于上市公司股东的净利润 - 60,523.74万元，同比增亏；预计实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润 - 64,363.27万元，同比增亏 [4] 投资要点 Q2起经营情况快速扭转，营收同比持平 - 二季度营业收入规模同比恢复到受行业周期影响前水平，2024年第三季度营业收入创历年三季度收入新高，同比增长23.60%，第四季度收入同比增长超17% [5] - 公司芯片设计业务收入同比增长约81%，知识产权授权使用费业务收入同比下降约28%，量产业务收入同比增长约32% [5] NPU IP集成于AI芯片，下游市场应用广泛 - 公司NPU IP被72家客户用于128款人工智能芯片，集成该IP的AI类芯片全球出货超1亿颗，应用于10余个市场领域 [6] - 公司推出创新的AI - ISP、AI - GPU、AI - Video等IP子系统，可提升传统处理器技术性能 [6] 一站式芯片定制，全球领先的芯片设计服务能力 - 公司拥有从先进5nm FinFET、22nm FD - SOI到传统250nmCMOS制程的设计能力，掌握多种工艺节点芯片的成功流片经验 [7] - 公司芯片设计流程获ISO 26262汽车功能安全管理体系认证，推出功能安全SoC平台设计流程、ADAS功能安全方案并搭建自动驾驶软件平台框架 [8] 盈利预测 - 预测公司2024 - 2026年收入分别为23.23、28.37、36.54亿元，EPS分别为 - 1.21、0.02、0.27元，当前股价对应PE分别为 - 62、3007、274倍，维持“增持”投资评级 [9] 财务数据 盈利预测表 - 2023 - 2026年主营收入分别为23.38亿、23.23亿、28.37亿、36.54亿元，增长率分别为 - 12.7%、 - 0.7%、22.1%、28.8% [11] - 2023 - 2026年归母净利润分别为 - 2.96亿、 - 6.05亿、0.12亿、1.37亿元，增长率分别为 - 501.6%、104.0%、 - 102.1%、998.3% [11] - 2023 - 2026年摊薄每股收益分别为 - 0.59、 - 1.21、0.02、0.27元，ROE分别为 - 11.0%、 - 28.9%、0.6%、6.1% [11] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标 - 涵盖2023 - 2026年资产、负债、收入、成本、费用、利润、现金流等多项财务数据及成长性、盈利能力、偿债能力、营运能力等财务指标 [12]