报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 索辰科技收入端持续增长，利润端短期承压，拟收购力控科技拓展业务版图，物理AI产品即将发布前景广阔，预计2024 - 2026年营业收入CAGR约为39%，归母净利润分别为0.42/0.84/1.38亿元，EPS分别为0.47/0.95/1.55元 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 当前价格76.30元，周价格区间38.21 - 121.38元，总市值67.99亿元，流通市值37.06亿元，总股本8910.88万股，流通股4856.59万股，近一月换手129.55% [3] 业绩情况 - 2024年度营业总收入3.81亿元，同比增长18.99%；利润总额4539.21万元，同比下降18.82%；归母净利润4156.85万元，同比下降27.68%；归母扣非净利润3679.29万元，同比下降28.83% [3][5] 收购情况 - 2025年2月18日拟以支付现金方式收购力控科技51%股权，力控科技是聚焦智能制造领域的工业软件厂商，2025 - 2027年度净利润承诺总和暂定约1.01亿元 [5] 产品情况 - 2025年3月将召开物理AI系列产品发布会，产品包括物理AI开发平台、基于物理AI的机器人设计优化软件等 [5] 盈利预测 |预测指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|268|320|381|511|737| |增长率（%）|39.11|19.52|18.99|34.09|44.22| |归母净利润（百万元）|54|57|42|84|138| |增长率（%）|6.78|6.89|-27.64|103.06|63.30| |ROE（%）|10.21|1.99|1.42|2.81|4.42| |每股收益/EPS（摊薄/元）|1.73|0.94|0.47|0.95|1.55| |市盈率（P/E）|44.0|81.2|163.5|80.5|49.3| |市净率（P/B）|4.5|1.6|2.3|2.3|2.2| |市销率（P/S）|25.4|21.2|17.8|13.3|9.2|[7] 财务预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务指标预测，涵盖流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目，以及营业收入、营业成本、销售费用等科目 [9][10] 主要财务比率 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入同比增速(%)|39.11|19.52|18.99|34.09|44.22| |营业利润同比增速(%)|-1.21|0.05|-17.40|96.46|59.65| |归属于母公司净利润同比增速(%)|6.78|6.89|-27.64|103.06|63.30| |毛利率(%)|63.41|69.44|69.19|69.12|69.13| |净利率(%)|20.06|18.12|10.94|16.57|18.78| |ROE(%)|10.21|1.99|1.42|2.81|4.42| |ROIC(%)|9.16|0.91|0.46|1.88|3.50| |资产负债率(%)|27.37|5.42|5.05|6.35|6.97| |净负债比率(%)|-16.52|-75.90|-74.29|-73.14|-70.90| |流动比率|3.37|17.68|18.95|14.72|13.13| |速动比率|3.19|17.51|18.74|14.53|12.92| |总资产周转率|0.40|0.17|0.12|0.16|0.22| |应收账款周转率|0.99|0.76|0.73|0.91|1.20| |应付账款周转率|1.87|1.11|1.20|1.33|1.47| |每股收益(最新摊薄)|1.73|0.94|0.47|0.95|1.55| |每股经营现金流(最新摊薄)|0.03|-0.93|-0.09|0.62|0.98| |每股净资产(最新摊薄)|16.99|47.31|32.68|33.50|34.88| |P/E|44.0|81.2|163.5|80.5|49.3| |P/B|4.5|1.6|2.3|2.3|2.2| |EV/EBITDA|87.35|105.05|146.08|58.07|33.52|[10]