证券代码：688507 证券简称：索辰科技 公告编号：2025-009 上海索辰信息科技股份有限公司 首次公开发行战略配售股份上市流通提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次股票上市类型为首发战略配售股份（限售期 24 月）；股票认购方式为 网下，上市股数为 669,853 股。本公司确认，上市流通数量等于该限售期的全部 战略配售股份数量。 本次股票上市流通总数为 669,853 股。 一、本次上市流通的限售股类型 根据中国证券监督管理委员会于 2023 年 3 月 2 日出具的《关于同意上海索辰 信息科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕461 号）， 上海索辰信息科技股份有限公司（以下简称"公司"）获准向社会公开发行人民 币普通股（A股）1,033.3400 万股，并于 2023 年 4 月 18 日在上海证券交易所科创 板挂牌上市，发行完成后公司总股本为 4,133.3400 万股，其中有限售条件流通股 3,225.6506 万股，无限售条件流通股 ...

股本情况 - 公司首次公开发行1033.34万股，发行后总股本4133.34万股[1] - 2023年转增1984.0032万股，总股本增至6117.3432万股[4] - 2024年转增2793.5352万股，总股本增至8910.8784万股[5] 限售股情况 - 本次上市流通限售股66.9853万股，2025年4月18日上市[2][8][9] - 海通创新证券投资有限公司持有限售股669853股本次全部流通[10] 分红情况 - 2023年每股派现0.15元，派现620.001万元[4] - 2024年每股派现0.38元，派现2307.703万元[5]

纪要涉及的公司 左丞科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **物理AI战略地位与优势**：公司将物理AI置于高战略地位，与大模型AI有显著差别，侧重于理解物理规则，通过仿真设计训练一体化完成工业装备研制，使用物理AI平台提供符合真实世界场景的训练验证，能提升工业装备设计迭代速度和性能展示，如SpaceX因强大物理AI能力保持行业领先，该技术有望重塑50万亿美元市场空间[3]。 2. **业务布局与应用领域**：通过仿真设计训练一体化和物理AI平台贯穿工业装备研制全生命周期，应用于船舶、航空航天等领域，并拓展至低空经济、新能源、机器人及海洋经济等新兴领域[3]。 3. **核心竞争力**：仿真能力是核心竞争力之一，基于十几年求解器积累的模拟引擎，并通过并购加强生态体系；在国内特种市场CAE业务占据较高份额，竞争优势在于单一数据结构，实现全面物理AI软件的自动化，无需人工干预[3][4][9]。 4. **机器人领域应用**：机器人是核心场景之一，传统方法在机器人精细操作上缺乏精细化、多层级的力学反馈，公司物理AI技术可解决该问题；核心技术是基于全物理场求解积累推出训练场景，形成模拟器，通过合成数据模拟训练出基础操作模型并进行二次开发；提供通用开发平台和定制化训练场景/代理模型训练服务[5][6][7]。 5. **海洋业务布局**：通过收购麦思杰进入海洋领域，该公司在高频波导预测、雷电预测和评估领域处于行业领导者地位，实现国产化替代；与麦思杰合作开发高精度海洋环境数字完成系统，为无人装备提供训练场景；水下噪声监测项目旨在监测水下噪声，提升海工装备设计测试及运营可靠性，并构建虚拟训练平台；全球水下传感器市场规模约为500亿美元，深海油气领域国产替代市场预计约为20亿美元[3][10][11][14][15]。 6. **物理AI在海洋科技领域优势**：可加速对海洋的认知进程，提高认知水平；能显著缩短深海装备和海洋装备设计周期，降低研发成本，提高迭代速度；可简化水下机器人训练过程，加速其发展[18]。 7. **公司战略重点与发展方向**：聚焦物理AI领域，为下游客户提供低成本、高效的技术生态，支持开发物理AI应用；在核心场景积累算法和工程案例，开发代理模型，推动物理AI应用落地；认为CAE市场有望从通用化向专业化发展，潜力至少是现有规模的十倍以上[29][30]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **公司人员情况**：目前拥有约300名员工，其中60%以上从事研发工作，博士人数超过100人；麦思杰团队人数约60人，其中博士比例高达三分之一，核心骨干来自海军工程大学[4][10]。 2. **物理AI产品反馈**：物理AI产品发布两个多星期以来，下游重点客户反应积极，但订单信息以公告为准[8]。 3. **水下传感器应用场景**：主要应用于透明海洋计划、深海油气探测领域，以及UUV和钻井平台[13]。 4. **当前一代海底监测仪突破**：在软硬件及传统设计上达到国际水平，通过物理AI赋能使传感器更精准和智能化[16]。 5. **国家深海战略影响**：从近岸国土转向远洋资源开发，对相关产业发展提出新机遇与挑战，包括技术创新、设备国产化以及国际合作等方向[17]。 6. **国内相关研究牵头单位**：由崂山实验室牵头进行相关研究，国家海洋局及其各院所执行大型专项任务，军方也有类似规划[20]。 7. **我国专属经济区问题与市场规模**：面临的最紧迫问题是水下安全，市场规模可类比岸上安防市场，是万亿级别的大市场[21]。 8. **国内海洋产业发展情况**：部分门类发展取得显著进展，如近岸风电产业，近岸油气开采也有很大空间；水产养殖、海洋旅游、海洋生物医药等领域有市场机会[22][23]。 9. **大气波导及其影响**：在特定条件下空气中形成的波导层，电磁波遇到会反射，可能影响通信、雷达等设备，需预测其存在以利用或规避误判[24]。 10. **公司销售产品**：主要销售具有自主知识产权的仿真软件，包括各学科软件和多物理场仿真软件，通过数字孪生技术进行环境感知和数据传递，不生产传感器和板卡[25]。 11. **公司在机器人领域切入点与合作**：基于合成数据和训练平台为机器人本体厂商提供开发工具，与云厂商或第三方数据训练厂商合作，专注提供通用基础模型算法[26]。 12. **公司AI模型与大模型区别及发展路径**：公司AI模型注重对物理规则的理解，发展路径是从通用AI到代理AI，再到理解物理世界的AI模型[27]。 13. **大模型在物理真实世界应用**：擅长处理任务规划、指令和表情推理，但在物理AI领域需结合物理学参量才能更准确感知和模拟实际物理现象[28]。

纪要涉及的公司 索辰科技、宁波麦思捷科技有限公司、北京力控、科大讯飞、Maxar [1][3][4][10][11] 纪要提到的核心观点和论据 - **收购情况**：2024 年 12 月 3 日索辰科技以 8800 万人民币收购宁波麦思捷 55%股权，该公司从事海洋领域相关业务，预计 2024 - 2026 年业绩目标分别为 1040 万、1500 万和 1600 万人民币；2025 年 2 月 18 日披露重大资产重组公告，拟收购北京力控 51%股权，该公司服务民用市场，未来三年利润总和约 1 亿人民币 [3][4] - **发展方向**：以 CAE 能力为基础进行更广泛工业软件布局，围绕 CAE 技术拓展其他能力和下游应用，发布物理 AI 平台，并购企业补足民用市场应用 [5] - **商业模式**：工程仿真软件以许可证售卖为主，一套售价约 200 万元，毛利率约 95%；仿真产品开发以项目制形式进行，毛利率 20% - 30%，通过并购拓展民用市场，保持现金流良性并推动收入增长 [6] - **收并购影响**：收并购将显著推动未来收入增长，预计到 2026 年实现超 3 亿元收入增量，结合内生增长与外延并购朝着 10 亿元以上收入体量发展，缓解特种计划性业绩波动 [7] - **物理 AI 平台**：2025 年 3 月 6 日发布天工开物物理 AI 平台，面向机器人设计和工业装备设计优化，引入生成式 AI 和数字孪生技术，扩展下游应用场景，与科大讯飞合作开发人形机器人技术 [10] - **海洋科技领域**：与 Maxar 开展全球海洋信息化服务，开发水下噪声仪等装备，利用声学算法优势进行水下目标探测，支持国家海上活动安全和海洋经济发展 [11] - **未来发展前景**：预计 2025 年收入增长超 30%达 5 亿元，2027 年有望实现 10 亿元收入目标，通过拓展新业务场景展示广阔发展潜力，管理团队提供坚实保障 [12] - **行业地位**：工业软件行业尤其是研发设计软件领域快速发展，索辰科技作为行业领先者，通过创新和合作拓展业务范围，被视为值得关注和投资的优秀企业 [13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 现阶段索辰科技不再局限于 CAE 主体，通过战略性布局和收并购项目扩展业务范围，发布物理 AI 平台及拓展下游业务形成协同效应，具备多元化发展路径与强劲发展动力 [8][9]

市场扩张和并购 - 公司全资子公司拟现金受让或增资标的公司，收购其51%股权[2] - 2025年2月17日，子公司与标的公司主要股东签署收购51%股权框架协议[3] 其他情况 - 本次交易预计构成重大资产重组，不构成关联交易，不涉及发行股份和控制权变更[2] - 截至公告披露日，公司已与部分中介机构签署服务协议并推进重组工作[3] - 本次交易尚处筹划阶段，具体方案需论证协商，实施进度不确定[4]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2][7] 报告的核心观点 - 索辰科技3月6日发布“天工开物”物理AI平台，完成现实与虚拟世界融合交互，可提供解决方案并支持开发部署应用 [7] - 物理AI对仿真加速提效，拓展至实时仿真领域，索辰物理AI可智能衍生样本，对智能体设备验证优化有重要意义 [7] - 索辰在物理AI领域优势显著，20年CAE产品经验积累使其具备强大底层物理能力、数据和人才优势 [7] - Nvidia Omniverse+Cosmos有相似思路，索辰已具备物理AI能力，未来有望进入更多领域 [7] - 收购力控补齐数据采集能力，加速物理AI融合，验证收购与主业协同性 [7] - 索辰是物理AI+CAE行业整合者，资金资源有优势，有望复制海外工业软件并购路径带动业绩成长 [7] - 维持“买入”评级，预计25 - 26年分别实现营业收入6.0、8.5亿元，归母净利润0.8、1.2亿元 [7] 财务数据及盈利预测 营业总收入 - 2023年为3.2亿元，同比增长19.5%；2024Q1 - 3为0.83亿元，同比增长58.2%；2024E为3.81亿元，同比增长18.9%；2025E为6.04亿元，同比增长58.6%；2026E为8.5亿元，同比增长40.7% [6] 归母净利润 - 2023年为0.57亿元，同比增长6.9%；2024Q1 - 3亏损0.71亿元；2024E为0.42亿元，同比下降27.5%；2025E为0.81亿元，同比增长93.9%；2026E为1.2亿元，同比增长48.7% [6] 每股收益 - 2023年为1.02元/股；2024Q1 - 3为 - 0.80元/股；2024E为0.47元/股；2025E为0.91元/股；2026E为1.35元/股 [6] 毛利率 - 2023年为69.4%；2024Q1 - 3为42.6%；2024E为71.0%；2025E为72.2%；2026E为73.4% [6] ROE - 2023年为2.0%；2024Q1 - 3为 - 2.6%；2024E为1.4%；2025E为2.7%；2026E为3.8% [6] 市盈率 - 2023年为147；2024E为203；2025E为105；2026E为70 [6] 财务摘要 营业总收入 - 2022A为2.68亿元；2023A为3.2亿元；2024E为3.81亿元；2025E为6.04亿元；2026E为8.5亿元 [9] 营业成本 - 2022A为0.98亿元；2023A为0.98亿元；2024E为1.1亿元；2025E为1.68亿元；2026E为2.26亿元 [9] 税金及附加 - 2022A为0.02亿元；2023A为0.02亿元；2024E为0.02亿元；2025E为0.03亿元；2026E为0.04亿元 [9] 主营业务利润 - 2022A为1.68亿元；2023A为2.2亿元；2024E为2.69亿元；2025E为4.33亿元；2026E为6.2亿元 [9] 销售费用 - 2022A为0.12亿元；2023A为0.2亿元；2024E为0.23亿元；2025E为0.36亿元；2026E为0.56亿元 [9] 管理费用 - 2022A为0.28亿元；2023A为0.38亿元；2024E为0.42亿元；2025E为0.66亿元；2026E为0.93亿元 [9] 研发费用 - 2022A为0.88亿元；2023A为1.05亿元；2024E为1.71亿元；2025E为2.6亿元；2026E为3.61亿元 [9] 财务费用 - 2022A为0.02亿元；2023A为 - 0.3亿元；2024E为0；2025E为0；2026E为0 [9] 经营性利润 - 2022A为0.38亿元；2023A为0.87亿元；2024E为0.33亿元；2025E为0.71亿元；2026E为1.1亿元 [9] 信用减值损失 - 2022A为 - 0.14亿元；2023A为 - 0.43亿元；2024E为0；2025E为0；2026E为0 [9] 资产减值损失 - 2022A为0.01亿元；2023A为0；2024E为0；2025E为0；2026E为0 [9] 投资收益及其他 - 2022A为0.31亿元；2023A为0.11亿元；2024E为0.11亿元；2025E为0.11亿元；2026E为0.11亿元 [9] 营业利润 - 2022A为0.56亿元；2023A为0.56亿元；2024E为0.44亿元；2025E为0.82亿元；2026E为1.2亿元 [9] 营业外净收入 - 2022A为0.02亿元；2023A为0；2024E为 - 0.03亿元；2025E为 - 0.03亿元；2026E为 - 0.03亿元 [9] 利润总额 - 2022A为0.58亿元；2023A为0.56亿元；2024E为0.41亿元；2025E为0.79亿元；2026E为1.17亿元 [9] 所得税 - 2022A为0.04亿元；2023A为 - 0.02亿元；2024E为 - 0.02亿元；2025E为 - 0.03亿元；2026E为 - 0.04亿元 [9] 净利润 - 2022A为0.54亿元；2023A为0.58亿元；2024E为0.42亿元；2025E为0.82亿元；2026E为1.21亿元 [9] 少数股东损益 - 2022A为0；2023A为0.01亿元；2024E为0；2025E为0.01亿元；2026E为0.01亿元 [9] 归属于母公司所有者的净利润 - 2022A为0.54亿元；2023A为0.57亿元；2024E为0.42亿元；2025E为0.81亿元；2026E为1.2亿元 [9]

股东持股 - 2024年11月14日，杭州伯乐与宁波赛智合计持股5114289股，占总股本5.74%[3] - 杭州伯乐持股3073954股，占3.45%；宁波赛智持股2040335股，占2.29%[3] 减持情况 - 2024年11月14日，计划减持不超1781982股，比例不超2%[4] - 减持期间合计减持1007563股，占总股本1.1307%[6] - 减持价格区间79.19 - 94.38元/股，总金额85780131.43元[8] - 未完成数量774419股，减持后合计持股4106726股，占4.6087%[8] 股份来源 - 减持主体IPO前取得2366850股，资本公积转增股本取得2747439股[7] 其他 - 杭州伯乐与宁波赛智保持一致行动关系[7]

报告公司投资评级 - 增持（首次覆盖）[3] 报告的核心观点 - 收入端持续增长，利润端短期承压，受益于产品结构优化和业务领域拓展，2024 年度收入端实现持续增长，预计受高研发投入等因素影响，利润端短期承压[5] - 拟收购力控科技，业务版图有望进一步拓展，拟以支付现金方式收购取得力控科技 51%股权，力控科技 2025 - 2027 年度净利润承诺总和暂定约 10100 万元，本次拟收购有望带来报表端改善，拓宽业务布局，增强核心竞争力[5] - 物理 AI 产品即将发布，海外映射下前景广阔，2025 年 3 月将召开物理 AI 系列产品发布会，英伟达于 2025 年 1 月推出相关平台，公司前瞻布局物理 AI 产品，具备标的稀缺性，新产品落地放量有望贡献业绩增量[5] - 盈利预测及投资评级，预计公司 2024 - 2026 年营业收入 CAGR 约为 39%，2024 - 2026 年归母净利润分别为 0.42/0.84/1.38 亿元 ，2024 - 2026 年 EPS 分别为 0.47/0.95/1.55 元，当前股价对应 2024 - 2026 年 PE 分别为 163.5/80.5/49.3 倍，对应 PS 分别为 17.8/13.3/9.2，首次覆盖，给予“增持”评级[5][6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 当前价格 76.30 元，周价格区间 38.21 - 121.38 元，总市值 6799.00 百万元，流通市值 3705.58 百万元，总股本 8910.88 万股，流通股 4856.59 万股，近一月换手 129.55%[3] 事件 - 2025 年 2 月 28 日，索辰科技发布 2024 年度业绩快报，实现营业总收入 3.81 亿元，同比增长 18.99%；实现归母净利润 4156.85 万元，同比下降 27.68%[3] 盈利预测简表 |预测指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |---|---|---|---|---|---| |营业收入（百万元）|268|320|381|511|737| |增长率（%）|39.11|19.52|18.99|34.09|44.22| |归母净利润（百万元）|54|57|42|84|138| |增长率（%）|6.78|6.89|-27.64|103.06|63.30| |ROE（%）|10.21|1.99|1.42|2.81|4.42| |每股收益/EPS（摊薄/元）|1.73|0.94|0.47|0.95|1.55| |市盈率（P/E）|44.0|81.2|163.5|80.5|49.3| |市净率（P/B）|4.5|1.6|2.3|2.3|2.2| |市销率（P/S）|25.4|21.2|17.8|13.3|9.2|[7] 公司财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率，如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在 2022A - 2026E 期间的情况[9][10]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 索辰科技收入端持续增长，利润端短期承压，拟收购力控科技拓展业务版图，物理AI产品即将发布前景广阔，预计2024 - 2026年营业收入CAGR约为39%，归母净利润分别为0.42/0.84/1.38亿元，EPS分别为0.47/0.95/1.55元 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 当前价格76.30元，周价格区间38.21 - 121.38元，总市值67.99亿元，流通市值37.06亿元，总股本8910.88万股，流通股4856.59万股，近一月换手129.55% [3] 业绩情况 - 2024年度营业总收入3.81亿元，同比增长18.99%；利润总额4539.21万元，同比下降18.82%；归母净利润4156.85万元，同比下降27.68%；归母扣非净利润3679.29万元，同比下降28.83% [3][5] 收购情况 - 2025年2月18日拟以支付现金方式收购力控科技51%股权，力控科技是聚焦智能制造领域的工业软件厂商，2025 - 2027年度净利润承诺总和暂定约1.01亿元 [5] 产品情况 - 2025年3月将召开物理AI系列产品发布会，产品包括物理AI开发平台、基于物理AI的机器人设计优化软件等 [5] 盈利预测 |预测指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|268|320|381|511|737| |增长率（%）|39.11|19.52|18.99|34.09|44.22| |归母净利润（百万元）|54|57|42|84|138| |增长率（%）|6.78|6.89|-27.64|103.06|63.30| |ROE（%）|10.21|1.99|1.42|2.81|4.42| |每股收益/EPS（摊薄/元）|1.73|0.94|0.47|0.95|1.55| |市盈率（P/E）|44.0|81.2|163.5|80.5|49.3| |市净率（P/B）|4.5|1.6|2.3|2.3|2.2| |市销率（P/S）|25.4|21.2|17.8|13.3|9.2|[7] 财务预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务指标预测，涵盖流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目，以及营业收入、营业成本、销售费用等科目 [9][10] 主要财务比率 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入同比增速(%)|39.11|19.52|18.99|34.09|44.22| |营业利润同比增速(%)|-1.21|0.05|-17.40|96.46|59.65| |归属于母公司净利润同比增速(%)|6.78|6.89|-27.64|103.06|63.30| |毛利率(%)|63.41|69.44|69.19|69.12|69.13| |净利率(%)|20.06|18.12|10.94|16.57|18.78| |ROE(%)|10.21|1.99|1.42|2.81|4.42| |ROIC(%)|9.16|0.91|0.46|1.88|3.50| |资产负债率(%)|27.37|5.42|5.05|6.35|6.97| |净负债比率(%)|-16.52|-75.90|-74.29|-73.14|-70.90| |流动比率|3.37|17.68|18.95|14.72|13.13| |速动比率|3.19|17.51|18.74|14.53|12.92| |总资产周转率|0.40|0.17|0.12|0.16|0.22| |应收账款周转率|0.99|0.76|0.73|0.91|1.20| |应付账款周转率|1.87|1.11|1.20|1.33|1.47| |每股收益(最新摊薄)|1.73|0.94|0.47|0.95|1.55| |每股经营现金流(最新摊薄)|0.03|-0.93|-0.09|0.62|0.98| |每股净资产(最新摊薄)|16.99|47.31|32.68|33.50|34.88| |P/E|44.0|81.2|163.5|80.5|49.3| |P/B|4.5|1.6|2.3|2.3|2.2| |EV/EBITDA|87.35|105.05|146.08|58.07|33.52|[10]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 索辰科技收入端持续增长，利润端短期承压，拟收购力控科技拓展业务版图，物理AI产品即将发布前景广阔，预计2024 - 2026年营业收入CAGR约为39%，归母净利润分别为0.42/0.84/1.38亿元，EPS分别为0.47/0.95/1.55元 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 当前价格76.30元，周价格区间38.21 - 121.38元，总市值67.99亿元，流通市值37.06亿元，总股本8910.88万股，流通股4856.59万股，近一月换手129.55% [3] 业绩情况 - 2024年度营业总收入3.81亿元，同比增长18.99%；利润总额4539.21万元，同比下降18.82%；归母净利润4156.85万元，同比下降27.68%；归母扣非净利润3679.29万元，同比下降28.83% [3][5] 收购计划 - 2025年2月18日拟以现金收购力控科技51%股权，力控科技2025 - 2027年度净利润承诺总和暂定约1.01亿元 [5] 产品发布 - 2025年3月将召开物理AI系列产品发布会，产品包括物理AI开发平台、基于物理AI的机器人设计优化软件等 [5] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为3.81/5.11/7.37亿元，归母净利润分别为0.42/0.84/1.38亿元，EPS分别为0.47/0.95/1.55元，对应2024 - 2026年PE分别为163.5/80.5/49.3倍，对应PS分别为17.8/13.3/9.2 [5][6][7] 财务指标 - 2022 - 2026年营业收入同比增速分别为39.11%、19.52%、18.99%、34.09%、44.22%；归母净利润同比增速分别为6.78%、6.89%、 - 27.64%、103.06%、63.30%；ROE分别为10.21%、1.99%、1.42%、2.81%、4.42% [7]