报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 炬芯科技2024年全年营业收入预计6.52亿元，同比增加25.34%；预计归母净利润1.06亿元，同比增长62.90%；扣非归母净利润0.78亿元，同比增长51.73% [1] - 公司多元化布局打开业绩天花板，产品和客户结构优化，4Q24毛利润和净利润预计单季度新高 [2] - 公司2024年持续增加研发投入约2.15亿元，同比增长29.94%，推出第一代基于三核AI异构架构的端侧AI音频芯片 [3] - 考虑下游需求回暖、新品迭代、毛利率改善，调整盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润为1.06/1.40/1.93亿元，对应PE为63/48/35倍，维持“推荐”评级 [4] 盈利预测与财务指标 成长能力 - 2023 - 2026年预计营业收入分别为5.20/6.52/8.32/10.38亿元，增长率分别为25.4%/25.3%/27.7%/24.7% [5] - 2023 - 2026年预计归属母公司股东净利润分别为0.65/1.06/1.40/1.93亿元，增长率分别为21.0%/62.9%/32.3%/37.8% [5] 盈利能力 - 2023 - 2026年预计毛利率分别为43.73%/49.57%/49.30%/49.76%，净利润率分别为12.51%/16.26%/16.84%/18.62% [11] 偿债能力 - 2023 - 2026年预计流动比率分别为17.06/13.02/11.71/10.75，速动比率分别为15.03/11.59/10.25/9.27，现金比率分别为11.96/8.72/7.57/6.73，资产负债率分别为6.07%/7.87%/8.57%/9.10% [11] 经营效率 - 2023 - 2026年预计应收账款周转天数分别为46.36/80.00/80.00/80.00天，存货周转天数分别为248.10/200.00/190.00/180.00天，总资产周转率分别为0.28/0.34/0.41/0.48 [11] 每股指标 - 2023 - 2026年预计每股收益分别为0.45/0.73/0.96/1.32元，每股净资产分别为12.38/12.35/13.02/13.96元，每股经营现金流分别为1.06/0.79/0.81/1.03元，每股股利分别为0.20/0.29/0.38/0.53元 [11] 估值分析 - 2023 - 2026年预计PE分别为103/63/48/35倍，PB分别为3.7/3.7/3.5/3.3倍，EV/EBITDA分别为110.81/50.82/34.68/28.51，股息收益率分别为0.44%/0.64%/0.84%/1.16% [11]