报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 新增推荐四川路桥，因其作为四川省基建领域领军企业成长动力强劲，包括受益四川基建需求旺盛与财政支持、大股东赋能“投建一体”模式提升盈利能力、业务结构调整优化且高分红提升投资吸引力 [4][8] - 本周上证指数下滑1.72%、深证成指下滑3.46%、创业板指下滑4.87%，同期申万建筑装饰指数上涨0.70%，基建市政工程、国际工程、装修装饰涨幅居前 [5][31] - 多家建筑相关企业发布中标公告，海外市场拓展和基建投资持续推进，国内基建市场保持稳健，海外业务表现亮眼 [24] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 本周专题 - 四川路桥是四川省基础设施建设龙头企业，2016 - 2023年四川公路固定资产投资年均复合增长率达10.89%，高于全国同期6.67%，2023年成渝地区重大项目投资总额达33000亿元，四川财政实力稳健，2023年转移收入达9404亿元，占综合财力48.5%，为其提供增长动力 [5][8] - 蜀道集团2021 - 2023年完成固定资产投资分别为1412亿元、1893亿元和1969亿元，2023年高速公路投资1196亿元，同比增长15%，四川路桥来自蜀道集团收入占比从2021年的51.42%提至2023年的62.81%，截至2024年三季度末控股股东及一致行动人合计持股79.56%，“投建一体”模式提升盈利能力 [5][10] - 2024年12月公司对蜀道清洁能源集团和蜀道矿业集团股权调整，按2023年亏损额测算可减少亏损2.71亿元，2019 - 2023年现金分红比例从15.2%提高至50.0%，2025 - 2027年规划承诺分红比例不低于60%，假设2024 - 2026年分红率对应股息率分别达6.6%、8.5%和9.4% [5][14] 基建数据跟踪 - 本周专项债发行量4398.79亿元，截止2025年3月2日累计发行量16278.35亿元，累计同比 + 156.34% [16] - 本周城投债发行量为880.59亿元，净融资额 - 90.40亿元，截止2025年2月23日累计净融资额 - 370.76亿元 [16] 行业要闻简评 - 2月24日民用航空法修订草案提请审议，提出保障低空经济发展对空域利用的合理需求，为产业发展提供法律支持 [21] - 2月26日北京、天津等地集中出让多宗地块，北京顺义区两宗地块底价成交，总金额31.64亿元，天津和平区宅地溢价率8.82%创2018年以来全市新高 [22] - 2月28日住房城乡建设部公布2024年全国实施城中村改造项目1863个，惠及居民136.7万户，建设筹集安置房189.4万套 [23] 公司动态简评 订单类 - 中工国际与伊拉克穆萨纳卫生局签署100床位医院建设项目合同，金额5.89亿元 [24] - 中国电建下属子公司签署埃及苏伊士1.1GW风电EPC项目合同，总金额59.70亿元，1月新签合同额1051.21亿元，海外新签合同同比增长31.49% [24] - 中国建筑近期获得4个重大项目，合同总额达107.1亿元 [24] 其他类 - 中材国际拟回购注销2021年限制性股票激励计划中未达解除限售条件的206.37万股，并调整回购价格至5.04元/股 [27] - 镇海股份原一致行动协议到期终止，部分股东续签一致行动协议，控股股东持股比例下降至21.22%，实际控制人未变更 [27] - 全筑股份控股子公司科舸全筑提前归还全部2800万元财务资助款项及利息，公司已无财务资助情况 [27] - 山东路桥发布估值提升计划，计划增加中期分红，增强投资者回报 [27] 一周市场回顾 板块跟踪 - 本周申万建筑有75只股票上涨，涨幅前五为汉嘉设计( + 32.74%)、诚邦股份( + 22.71%)、海南发展( + 15.26%)、北新路桥( + 14.62%)、蒙草生态( + 12.55%)，跌幅前五为高新发展( - 11.38%)、圣晖集成( - 10.63%)、天域生物( - 10.56%)、奥雅股份( - 10.52%)、日上集团( - 10.18%) [31] 大宗交易 - 本周8家公司发生大宗交易，华图山鼎总成交额为14040.60万元，雅博股份总成交额为7153.32万元等 [33] 资金面跟踪 - 本周美元对人民币即期汇率为7.2838，较上周收盘价上涨2.84bp，十年期国债到期收益率为1.7152%，较上周上涨3.02bp，一个月SHIBOR为1.8680%，较上周上涨9.00bp [38]