报告公司投资评级 - 行业为机械设备/通用设备，6个月评级为持有（维持评级），当前价格64.98元 [7] 报告的核心观点 - 铂力特作为金属3D打印龙头，多场景加速渗透有望打开长期增长空间，主营业务收入有望维持高增，但因低空飞行器放量及人形机器人落地节奏影响，下调2024 - 2026年营业收入预测，维持“持有”评级 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 行业政策与技术突破 - 自2025年3月1日起，工业级3D打印机进口免税政策取消，利好国产设备厂商，推动国内设备厂商自主可控能力加强 [1][4] - 2025年2月，钛合金3D打印铰链实现0.15mm超薄结构量产，推动折叠屏手机厚度突破，未来3D打印或成手机零部件核心制造工艺之一 [1] 消费电子领域 - OPPO Find N5采用铂力特3D打印钛合金铰链，将钛合金结构件最薄尺度压缩至0.15mm，良率超98%，单批次25小时可量产300件，助力机身厚度降至8.93mm，刷新3C行业金属3D打印钛合金商业化产品最小尺寸记录 [2] - 据IDC数据预测，至2028年中国折叠屏手机出货量将超1700万台，五年复合增长率达19.8%，铂力特作为核心供应商有望受益，实现3C业务收入利润快速增长 [2] 新兴领域 - 铂力特独家投资切入人形机器人六维力传感器、轻量化关节制造，为小鹏飞行汽车提供3D打印钛合金卡钳，提升飞行汽车续航能力 [3] - 据中投产业研究院预测，2028年人形机器人市场规模达138亿美元，五年内CAGR达50.29%；低空领域eVTOL产品和公司数逐年攀升，铂力特技术积累有望转化为订单增量 [3] 上游材料与成本 - 铂力特自主研发的BLT - S系列设备具备替代进口能力，投资10亿元建设钛合金/高温合金粉末产线，年产能从800吨提升至3000吨，形成“设备 + 材料”双重壁垒，受益于国产替代进程加速 [4] 盈利预测与财务数据 - 下调2024 - 2026年营业收入预测为12.51/17.55/22.59亿元，预计归母净利润分别为2.14/1.30/2.22亿元，对应PE分别为82.55/136.13/79.51X [5] - 2022 - 2026E营业收入增长率分别为66.32%、34.24%、1.51%、40.31%、28.70%；归属母公司净利润增长率分别为 - 249.14%、78.11%、51.08%、 - 39.36%、71.20% [6] - 各年还给出了EBITDA、EPS、市盈率、市净率、市销率、EV/EBITDA等财务指标数据 [6]