报告行业投资评级 - 维持食品饮料行业“买入”评级 [3][8][37] 报告的核心观点 - 2月24 - 28日食品饮料行业上涨1.77%，跑赢沪深300指数3.99pct，食饮子板块涨跌不一，零食、肉制品、乳品涨幅居前 [5][11] - 白酒市场拓展持续推进，多家酒企有新动作，市场预期逐步回暖 [7][14] - 随着政策刺激和经济复苏，消费市场回暖，基本面改善，食饮估值低有望估值修复，建议关注餐饮链复苏机会及两条投资主线 [8][37] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周上证指数、深证成指、沪深300指数、创业板指下跌，申万食品饮料行业上涨1.77%，涨跌幅排名3/31，子板块中零食、肉制品、乳品涨幅居前 [5][11] - 上周涨幅最大的五家公司为庄园牧场、海融科技、佳禾食品、好想你、海南椰岛，跌幅最大的五家公司为莲花健康、洽洽食品、金达威、张裕B、百合股份 [15] - 截至2025年2月28日，食品饮料行业PE为20X，位居申万一级行业第23位，子行业中其他酒类、零食、保健品估值靠前，乳品、白酒、预加工食品估值靠后 [17] 行业重点数据跟踪 酒类数据跟踪 - 2025年2月28日，飞天茅台当年原装批发参考价持平，当年散装批发参考价上涨0.46%，上一年原装批发参考价下跌0.45% [20] - 2024年12月，啤酒产量241.10万千升，同比上升12.20%；葡萄酒产量1.50万千升，同比下降28.60% [20] 奶类价格跟踪 - 2025年2月20日我国主产区生鲜乳平均价为3.10元/公斤，同比下降13.90% [26] - 2025年2月21日，酸奶零售价为15.80元/公斤，牛奶零售价为12.22元/升，均较前一周上涨 [26] 成本价格跟踪 - 2025年2月20日，全国仔猪平均价为36.52元/千克，活猪、猪肉平均价除仔猪外均较前一周回落 [28] - 2025年2月28日，豆粕现货价为3729.14元/吨，较前一周下跌2.05%；玉米现货价为2218.14元/吨，较前一周上涨0.60% [28] - 2024年12月，大麦进口平均单价260.40美元/吨，环比上涨3.05%；2025年2月21日，瓦楞纸、箱板纸出厂价环比上涨 [28] 行业动态 - 2月27日，茅台集团王莉强调以消费者为中心促进渠道变革等；首届中澳葡萄酒人才项目启动 [34] - 2月25日，胖东来与酒鬼酒希望在零售渠道等领域合作 [34] - 2月23日，喜茶首家海外LAB店在美国纽约开业，计划进一步拓展美国市场；广药集团考察沙特市场并与沙特公司达成合作 [34] 重要公司公告 - 盐津铺子回购注销部分2023年第二期限制性股票激励计划激励对象已获授但尚未解除限售限制性股票 [36] - 盖世食品2024年度营业收入5.34亿元，同比+9.02%，净利润0.41亿元，同比+17.17% [36] - 欢乐家注销部分回购股份并变更注册资本 [36] - 阳光乳业注销全资子公司福建阳光 [36] - 涪陵榨菜2024年度营业收入24.08亿元，同比-1.71%，净利润8.24亿元，同比-0.31% [36] 投资建议 - 关注餐饮链复苏机会，关注两条投资主线：一是估值弹性较大的调味品、乳制品、啤酒以及白酒板块；二是景气度较高的零食及软饮料板块 [8][37]