报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 圣湘生物拟以自有资金7560万元通过股权转让及增资方式收购红岸基元54%股权 ，红岸基元专注血球仪POCT生产销售 ，业务快速拓展 ，与圣湘生物基层检测业务有协同效应 ，且圣湘生物在手现金充裕 ，预计将继续外延探索促进发展 ，收购红岸基元使业务拓宽 、协同效应增强 ，维持盈利预测和“买入”评级 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 收购情况 - 2025年2月26日圣湘生物公告拟与关联方共同投资红岸基元 ，公司以7560万元自有资金受让股权及增资后将持有54%股权 ，截至2024年12月31日 ，红岸基元资产总额1470.20万元 ，负债总额2176.17万元 ，资产净额 -705.97万元 ，2024年度营业收入3270.18万元 ，净利润 -1284.06万元 [1] 红岸基元业务 - 红岸基元2022年7月成立 ，专注血球仪POCT生产销售 ，采用“图像法（高速相机拍照 + AI算法）”开发五分类血球仪POCT等产品 ，可提供操作便捷 、稳定性好 、性价比高的血球仪POCT赋能基层医疗机构 ，产品2024年上市后一年内在全国多省份完成数千台血球仪装机 ，业务处于快速拓展期 ，其检测项目与圣湘生物基层检测业务有协同效应 [2] 公司发展预期 - 截至2024年Q3 ，公司在手现金及交易性金融资产超45亿元 ，自2021年起频繁通过股权并购或对外合作布局多种技术平台及应用场景 ，2024年11月引入前阿里CEO卫哲为董事 ，预计借助其资源加速平台化 、国际化发展 ，2025年1月拟8.075亿元收购中山未名海济生物医药有限公司100%股权 ，预计将继续外延探索促进发展 [3] 投资建议 - 预计2024 - 2026年公司营收分别为14.45/19.59/24.91亿元 ，归母净利润分别为3.15/4.59/6.26亿元 ，对应EPS分别为0.54/0.78/1.06元 ，维持“买入”评级 [4] 财务预测 |项目|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1007|1445|1959|2491| |同比|-84.4%|43.5%|35.6%|27.2%| |归母净利（百万元）|364|315|459|626| |同比|-81.2%|-13.4%|45.6%|36.4%| |毛利率|71.5%|77.0%|79.6%|81.5%| |ROE|5.1%|4.1%|5.6%|7.3%| |每股收益（元）|0.62|0.54|0.78|1.06| |PE|32.30|37.29|25.61|18.77| |EV/EBITDA|12.16|11.84|8.11|5.97|[9] 财务报表及指标 - 包含资产负债表 、利润表 、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率 ，如成长能力 、获利能力 、偿债能力 、营运能力等指标在2022 - 2026E不同年份的表现 [11]