报告公司投资评级 - 买入（维持）[4] 报告的核心观点 - 深圳国际发布盈利预喜，2024年预计股东应占盈利28亿 - 31亿港元，同比上升53% - 63%，盈利增长源于华南物流园转型升级项目土地置换税后收益、物流港项目置入公募REIT税后收益及汇兑损失减少[7] - 华南物流园转型升级项目后续仍有约47.51万平方米土地分两期确认，约82亿港元土地置换税后收益待释放，2025 - 2026年利润有望增厚[7] - 深圳国际派息政策稳定，2017 - 2023年股利支付率约50%，2017 - 2023年合计派息124亿港元，预计24 - 26年股息率约为8.2%、11.2%、11.3%，高股息下有望回归价值区间[7] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为29.5、40.0、40.2亿港元，对应PE分别为6.1/4.5/4.4x，维持买入评级[7] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 2025年3月4日收盘价7.41港元，一年内最高/最低7.73/5.68港元，总市值和流通市值均为17,855.43百万港元，资产负债率58.57%[2] 盈利预测与估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万港元）|15529.3|20523.8|14842.7|15908.7|17030.8| |同比增长率（%）|-16.2%|32.2%|-27.7%|7.2%|7.1%| |归母净利润（百万港元）|1253.9|1901.6|2945.5|4003.9|4021.8| |同比增长率（%）|-64.8%|51.7%|54.9%|35.9%|0.4%| |每股收益（元/股）|0.54|0.80|1.22|1.66|1.67| |ROE（%）|4.0%|6.0%|8.6%|10.5%|9.6%| |市盈率（P/E）|14.19|8.23|6.06|4.46|4.44|[6] 附录：财务预测摘要 - 资产负债表方面，货币资金、应收款项、存货等项目在2023 - 2026年有不同变化趋势，如货币资金从2023年的7,598百万港元增长到2026年的32,222百万港元[8] - 比率分析方面，营业收入增长率、净利润增长率等指标呈现不同变化，如营业收入增长率2023年为32.16%，2024年为 - 27.68%[8] - 资产管理能力方面，应收账款周转天数、存货周转天数等指标有相应数值，如应收账款周转天数2023年为33.8天，2024年为40.1天[8] - 偿债能力方面，流动比率、速动比率等指标有变化，如流动比率从2023年的0.49增长到2026年的0.62[8]