行业动态 - 粤港澳大湾区眼镜+智能穿戴产业联盟揭牌仪式举行，标志着该地区在眼镜与智能穿戴产业领域的合作与发展迈出新步伐 [1] - 2024深圳国际眼镜业博览会以"视界无界 镜启未来"为主题，采用"1+1+8"体系举办，包括1场开幕式、1场博览会和8个配套项目 [2] 展会活动 - 博览会配套项目包括线上展会、主题研讨会、横岗眼镜消费周、品牌及商圈联动、2024深圳国际眼镜（智能穿戴）设计大赛、新品发布会、招商推介会、企业龙岗行和供需对接会等 [2] - 活动吸引了来自8个国家和地区、国内20个省市超200家企业参展 [2] 时间地点 - 2024深圳国际眼镜业博览会于12月27日—29日在深圳会展中心举行 [2]

展会基本信息 - 11月7日由深圳市人民政府主办的第十八届深圳国际金融博览会在深圳会展中心（福田）开幕展会持续至11月9日展期3天2024年深圳国际金融科技节同步启动 [1] 展会主题与活动 - 本届金博会以“激发金融新动能 助力新质生产力”为主题吸引160余家持牌金融机构、各大交易平台、高等院校等参展展会期间同步举行多场研讨会及产融对接活动集中展示深圳金融改革创新成果为政金企搭建合作对接、行业交流、促进交易的高效、专业平台助推金融业高质量发展和实体经济稳步向前 [1] - 2024年深圳国际金融科技节与深圳金博会首度携手保持“1场大会+1场展会+1场大赛+N个系列活动”架构其中“大湾区科技产业金融一体化发展大会”“金融科技展示专区”将与金博会联合呈现展现非凡合力提升深圳金融知名度与影响力为全球化布局注入动力 [2] 展会成果与发布 - 由深圳市地方金融管理局编制的《深圳金融支持经济高质量发展白皮书》正式发布梳理深圳金融业发展现状总结2024年深圳在金融支持经济高质量发展的最新实践为中国金融业高质量发展提供“深圳模式” [3] - 举行深圳第二批监管认定科技支行（专营部门）授牌仪式15家银行机构25家支行被授牌将发挥区位优势为中小科技型企业提供专业化、特色化金融服务 [3] 展会参与方 - 展商方面邀请众多境内外领先的金融企业及机构全面覆盖银行、保险、证券、基金、期货、创投等各金融垂直领域金融院校、商协会、市属金融国企展团、各区政府展团纷纷亮相 [3] - 邀请中国香港、阿联酋、新加坡、阿根廷、英属维尔京群岛等多个国家/地区的机构设立展示区提供“一站式”金融服务解决方案 [4] 产融对接与实体经济 - 展会筹备期间面向全市“20+8”产业集群企业征集组织有投融资需求的企业携手市、区科协办以及专家学者精选代表性企业以及行业协会在展会期间组织多种活动畅通产融对接渠道提升金融服务实体经济质效 [4] 专题活动与交流合作 - 深圳市银行业协会、深圳市保险同业公会等多家协会打造N场专题活动举办多个经验交流会、创新大会、洽谈会等邀请全球金融界人士、企业代表、投资者和专业人士探讨金融行业创新与发展推进产业链与资金链有机融合为实体经济注入动力 [5] - 作为本届金博会主论坛的“大湾区科技产业金融一体化发展大会”在开展首日举办邀请金融、科技、产业和学术界的专家及领袖围绕关键议题展开讨论聚焦前海等区域金融创新进展、跨境协作路径以及金融科技推动区域产业升级中的作用促进区域协同发展搭建大湾区金融支持科技产业发展的高效平台 [5] 产学研资融合 - 本届深圳金博会着重加强“产学研资”深度融合邀请高校参展集中展示学校实践和成就如香港中文大学(深圳)高等金融研究院重点展示数据学徒实习招聘平台相关高校还主办、承办专题高端研讨、产融对接活动推动金融创新理论与实践相结合促进研究及成果转化 [6] 展会意义 - 自2007年首次举办以来深圳金博会历经十七届培育及沉淀已成为国内金融领域规模最大、最具影响力的展会之一本届金博会搭建全球范围内政金企对接交流合作平台提升金融服务实体经济质效助推深圳全球金融创新中心、全球产业金融中心建设和深圳经济高质量发展 [7]

论坛概况 - 2024碳达峰碳中和论坛暨深圳国际低碳城论坛以"发展新质生产力 推动发展方式全面绿色转型"为主题，按照"1+10+N"模式举办，吸引了来自16个国家和地区的国际嘉宾及绿色低碳领域的专家、学者、企业代表参与 [1] - 论坛在3天内扮演了策源地、首发台、赛马场、风向标四种角色，传递了加快经济社会发展全面绿色转型的新动能 [1] 新能源产业发展 - 新能源产业已从"浪花"发展到"浪潮"，绿电工业、绿氢工业和绿储工业将成为未来的新能源"三大件" [2] - 发展高安全、长时储能技术是实现能源绿色低碳转型的关键 [2] - 新能源汽车在"双碳"风口下迎来前所未有的发展局面，成为拉动产业、促进消费和扩大出口的重要引擎 [3] 技术创新与产业转型 - 节能减排技术在工业、建筑、交通等领域的广泛应用，极大降低了能源消耗和碳排放强度 [3] - 未来三四十年间，"双碳"战略将催生出一个高达数百万亿元的庞大绿色投资市场新机遇 [4] - 科技是低碳发展的核心要素，企业应敢于运用颠覆性科技进行创新 [4] 深圳绿色低碳产业 - 深圳国际低碳城论坛发布了"1+1+1+N"绿色低碳产业认定规则体系，提升了深圳绿色低碳产业的标准化水平 [6] - 论坛上发布了30多项绿色低碳领域的重大成果及报告，包括全国首个碳足迹标识认证制度全流程落地实施成果、深圳地方标准《厨余垃圾处理项目碳排放核算指南》等 [6] - 深圳市减污降碳协同指数为制定政策、评估环境质量、推动企业转型升级提供了重要的数据支持 [7] 产学研用融合 - 深圳国际低碳城论坛成为"赛马场"，推动技术、产品、项目与资本的有效对接，促进产学研用深度融合 [8] - 论坛上推介了多项绿色低碳技术项目，如四川猛犸半导体科技有限公司的透明太阳能发电玻璃和深圳市讯普法纳科技发展有限公司的纳米自洁材料 [8][9] - 深圳能源集团、华润置地、致远储能等龙头企业及多家创投机构参与了绿色低碳技术项目推介活动 [9] 绿色产品展示 - 氢蓝时代自研生产的氢能自行车具备补充能量速度快、续航里程长、出行安全可靠等技术特点 [10] - 威银智能科技有限公司研发的太阳能智慧座椅和太阳能智能压缩垃圾箱展示了绿色产品的创新应用 [10] 论坛发展历程 - 深圳国际低碳城论坛自2013年创办以来，已连续成功举办12届，成为展示我国落实"双碳"行动方案的重要窗口 [5][11] - 论坛不断求新、求变，从探索新型城镇化之路到寻求粤港澳大湾区绿色发展新动能，紧扣时代脉搏，关注全球性议题 [11] 未来展望 - 论坛应充分发挥多功能效益，建设数字化平台，带动技术落地、技术交易、资金跟进 [12] - 论坛正在经历市场化的蜕变，越来越多的企业意识到低碳能源革命带来的新经济增长点 [13] - 论坛有望立足深圳、胸怀祖国、面向全球，打造成为低碳领域的"达沃斯论坛" [13]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於百慕達註冊成立之有限公司） （股份代號：00152） 海外監管公告 隨附之文件乃深圳國際控股有限公司（「本公司 」）的附屬公司深圳 高速公路集團股份有限公司所發佈的《2024 年第三季度報告》。 2024 年 10 月 30 日 於本公告日期，本公司董事會的成員包括執行董事李海濤先生、劉征宇先生、王沛航先 生及戴敬明博士；非執行董事蔡曉平先生；以及獨立非執行董事潘朝金先生、曾志博士、 王國文博士及丁春艷教授。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產 生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：00548） 2024 年第三季度報告 | --- | |------------------------------------ ...

战略区域布局 - 本集團以粵港澳大灣區、長三角、京津冀以及主要物流節點城市為主要戰略區域[4] - 在全國其他地區（不包括大灣區）36個物流節點城市實現物流港佈局[25] 業務拓展 - 通過投資併購、重組與整合，重點介入「水陸空鐵」四大領域及收費公路等物流基礎設施的投資、建設與經營[4] - 向客戶提供倉儲智能化和冷鏈倉配運一體化等物流增值服務[4] - 業務領域拓展至「物流+商貿」等產業相關土地的綜合開發、大環保產業投資與運營等細分市場[4] 資產佈局 - 本集團持有深圳高速公路集團股份有限公司51.56%權益[5] - 本集團持有中國國際貨運航空股份有限公司10%權益[5] - 本集團持有深圳航空有限責任公司100%權益[5] - 本集團持有中外運深圳國際物流有限公司100%權益[5] - 本集團持有湖北普羅格科技集團股份有限公司55.39%權益[5] 業績表現 - 收入（撇除收費公路的建造服務收入）同比下降3%[12] - 經營盈利同比下降20%[12] - 除稅及財務成本前盈利同比下降13%[12] - 股東應佔盈利同比增長609%[12] - 每股基本盈利同比增長575%[12] 應對策略 - 本集團聚焦物流主業發展，穩中求進地構建「水陸空鐵+智冷」全景物流生態[12] - 本集團積極應對形勢變化，靈活調整投資發展策略，持續加強風險管理、致力降本增效[12] - 本集團可保持持續的高質量發展，穿越經濟週期，為股東提供穩定回報[12] 大灣區佈局 - 在「立足深圳、聚焦大灣區」的戰略引領下，本集團在大灣區的業務網絡日趨形成規模[20] - 本集團在大灣區共佈局14個物流項目，其中已投入運營╱管理的項目共7個[20] - 深國際智慧物流港（深圳黎光）、深國際智慧物流港（深圳鹽田）、深國際智慧物流港（深圳坪山東）等項目已陸續投入運營[21][22] 物流園區運營 - 深國際西部物流園、深國際康淮電商中心、深國際智慧物流港（中山火炬）等項目整體出租率良好[22] - 佛山南海、佛山順德、佛山高明等項目計劃於2024-2025年投入運營[24] - 肇慶高要項目計劃於2026年投入運營[24] 港口及物流供應鏈 - 構建以南京西坝港及江蘇靖江港為海江聯運中轉枢紐港的「港口聯網」業務布局[16] - 江蘇靖江港已成功實現建設「綠色近零碳港口」的目標[67] - 河南沈丘港、江西豐城港等新項目相繼投產運營[68][69] - 港口供應鏈業務為江蘇靖江港累計引入約140萬噸的協同業務量[70] 收費公路業務 - 深圳沿江高速二期深中通道深圳侧接线通車，促進深圳與珠江口東西兩岸地區融合[77] - 清連高速受多轮恶劣天气和周边公路开通分流影响，运营表现下降[77] - 广深高速和西线高速运营平稳,但深中通道开通后将对广深高速产生分流[77] - 深圳外環項目一期及二期已建成通車，運營表現良好[79] 大環保業務 - 風力發電業務上網電量及收入有所波動[85] - 有機垃圾處理項目設計處理規模超過6,900噸/日[3] - 光明環境園項目已進入試運營階段[3] 資本運作 - 成功發行首個國內上市的倉儲物流REIT - 華夏深國際REIT[15] - 與中信證券共同發起設立深石（深圳）智慧物流基礎設施私募基金[30] - 與中國鐵路廣州局集團成立合資公司投資建設平湖南項目[31] - 與中國外運共同成立合資公司運營深圳中歐/中老班列[33] 財務狀況 - 總資產及總權益分別約為1,276.67億港元及528.98億港元[2] - 股東應佔資產淨值約為301.11億港元，每股資產淨值為12.5港元[2] - 資產負債率為59%，借貸淨額與總權益比率為89%[2] - 持有現金約95.38億港元[4] - 資本開支約42億港元，主要用於物流園、深圳高速及平湖南項目[6] - 借貸總額約565.41億港元[9] 人力資源 - 員工總數為8,675人，員工福利開支約7.89億港元[116] - 建立了以業績貢獻為基礎的薪酬分配機制，實行全員績效考核[116] - 持續完善人才選拔及引進機制，通過市場化和校園招聘引進優秀人才[117] - 制定了"幹部人才梯度培養'菁英計劃'"，全方位提升員工綜合素質[117]

报告公司投资评级 报告给出深圳国际的投资评级为"买入(维持)"。[1] 报告的核心观点 1) 物流业务短期承压,但REITs出表贡献5.87亿港元利润 [4] 2) 主动优化债务结构,汇兑损失同比大幅减少 [5] 3) 华南物流园项目稳步推进,高比例分红下价值彰显 [6] 分组总结 业务表现 - 2024H1公司物流业务收入8.82亿港元,同比下降4.69%,但成功将杭州一期及贵州龙里项目实现REITs出表,录得税后收益5.87亿港元 [4] - 由于物流园项目公允价值损失2.09亿港元,以及新投营项目处于培育阶段导致运营成本增加,物流业务短期承压 [4] - 最终物流业务实现归母净利润5.27亿港元,同比增长34.39% [4] 财务管理 - 公司持续优化债务期限及币种结构,外币借贷比例下降27pct,有效降低汇率波动风险,使得汇兑亏损大幅减少5.84亿港元 [5] - 集团总部财务成本总额为2.00亿港元,同比减少73.04% [5] 发展前景 - 华南物流园项目稳步推进,公司力争于2024年下半年与政府签署首宗土地合同,释放首期土地增值收益 [6] - 公司高度重视股东回报,分红比例常年维持在50%左右,预计2024-2025年股息率分别为9.69%、12.97%,高比例分红下价值彰显 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持买入评级 [4] 报告的核心观点 - 物流业务确认 REITs 发行收益实现较大增长,静待转型升级项目落地 [5] - 收费公路及大环保业务因极端天气及计提减值而短期承压 [5] - 债务结构优化,财务成本实现改善 [6] - 华南物流园区转型升级项目即将进入兑现期,土地整备提供利润增量,分红提升下公司价值凸显 [6] 公司财务数据总结 - 2024年中期实现收入66.1亿港元,同比下降4.5%;剔除收费公路的建造服务收入,实现收入63.0亿港元,同比下降3% [5] - 股东应占盈利6.53亿港元,同比增长609.1% [5] - 物流园业务实现收入7.5亿港元,同比下降1%;股东应占盈利5.62亿港元,同比增长44% [5] - 转型升级业务收入0.63亿港元,同比增长88%;股东应占亏损1.39亿港元,亏损增加345% [5] - 收费公路业务收入26.3亿港元,同比下降10%;净利润10.65亿港元,同比下降14% [5] - 大环保业务收入7.9亿元,同比下降7%;净利-1.57亿港元 [5] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为30.8、40.2、42.5亿港元 [6] - 对应PE分别为4.7/3.6/3.4x,以50%分红比例测算,股息率约为10.7%,14.0%,14.8% [6]

财务数据和关键指标变化 - 上半年实现总收入港币66.1亿元,同比下降3% [12] - 实现股东应战盈利港币6.53亿元,同比增长609% [12] - 资产负债率为59%,较去年有所上升 [13] - 借贷总额占总资产的比例为44%,控制在较低水平 [13] - 资本开支上半年完成42个亿,下半年预计70个亿 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物流业务收入8.82亿元,同比下降5% [12] - 港口及相关业务收入6.02亿元,同比增长20% [12] - 物流转型业务收入6300万元,同比增长88% [12] - 收费公路及大环保业务收入37.5亿元,同比下降10% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国物流项目出租率88%,高于行业平均水平 [16][17] - 深圳物流项目出租率约89% [17] - 全国物流项目平均租金27元/平方米,深圳约58元/平方米 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 聚焦重点项目稳步落地,深耕佛山等区域布局 [3][4] - 审慎落子全国,优中选优扩展稀缺资源 [4] - 坚定落实冷链等新业务,提升综合竞争力 [4][5] - 加强招商运营,培育新资产运营引擎 [5][6] - 推进大小闭环商业模式,提升资产运营能力 [6][10] - 持续推进国企改革,提升管理能力和品牌影响力 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前经济内外部环境更趋复杂严峻,需求消费不足 [2] - 物流行业进入成量竞争时代,局部市场陷入内卷 [7][8] - 将聚焦提高运营能力、改善效率,审慎把握投资节奏 [8][9] - 深圳等重点区域将打造示范项目,优化存量项目管理 [8][9] - 收费公路将提升精细化管理,推进新建改扩建项目 [9] - 大环保业务将聚焦细分领域,与行业标杆企业合作 [9] 其他重要信息 - 上半年成功发行14.94亿元物流仓储REIT,为公司闭环发展提供支持 [6] - 华南物流园一期转型项目正在推进,预计今年内有突破性进展 [20][21] - 集团正在积极参与升高速定增,支持其高速公路和大环保双主业发展 [24][25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **冯奇彬 提问** - 公司在全国和大湾区的出租率和租金水平情况 [15] - 华南物流园一期转型项目的进展情况 [15] **范志勇 回答** - 公司全国物流项目出租率88%,高于行业平均水平,深圳约89% [16][17] - 华南物流园一期转型项目已通过规划审议,正在推进土地收储等工作 [20][21] 问题2 **宁馨 提问** - 华南物流园一期转型项目的时间节奏和预期收益情况 [19] - 公司下半年财务成本的展望 [19] **戴静明 回答** - 华南物流园一期转型项目力争今年内取得突破性进展,收益包括拆迁补偿、土地增值和开发收益 [20][21][22] - 公司将进一步压降财务成本,包括减少外币债务、优化债务结构、利用利率下降等 [23] 问题3 **沈亚洲 提问** - 公司是否会参与升高速的定增,参与规模如何 [24] - 公司对下半年收费公路业务的预期 [24] **姚海 回答** - 公司作为大股东会积极参与升高速的定增,具体规模正在与监管部门沟通 [24][25] - 收费公路业务将继续提升精细化管理,推进新建改扩建项目,预计下半年业绩将有所恢复 [25][26]

财务表现 - 集团收入为66.10亿港元，同比下降4.4%[3] - 毛利为17.88亿港元，同比下降21.5%[3] - 经营利润为16.86亿港元，同比下降20.3%[3] - 应占联营公司利润为3.36亿港元，同比下降5.5%[3] - 期内纯利为11.66亿港元，同比增长86.1%[3,5] - 每股基本盈利为0.27港元，同比增长575%[4] - 总资产为1,276.67亿港元，较年末减少2.2%[7] - 总权益为528.98亿港元，较年末减少3.8%[7] - 非流动负债为370.21亿港元，较年末增加10.5%[8] - 流动负债为377.49亿港元，较年末减少10.1%[8] 业务概况 - 本集团的经营分为两项主要业务分部：收费公路及大环保业务，以及物流业务[12] - 收费公路及大环保业务包括开发、营运及管理收费公路，以及风力发电机设备的销售、厨余处理项目的建设、运营和设备的销售以及风力发电站的运营[12] - 物流业务包括物流园、物流服务、港口及相关服务，以及物流园转型升级[12] - 集团收入为66.10亿港元，其中及大环保业务收入为40.63亿港元，物流园收入为7.45亿港元[15] - 集团经营利润为16.86亿港元，其中及大环保业务经营利润为13.39亿港元，物流园经营利润为6.02亿港元[15] - 集团应佔合营公司利润为2.21亿港元，应佔联营公司利润为3.36亿港元[15] - 集团除税前利润为13.83亿港元，其中及大环保业务为11.89亿港元，物流园为5.72亿港元[15] - 集团资本开支为32.30亿港元，其中及大环保业务为3.69亿港元，物流园为16.02亿港元[15] 业务发展 - 本公司股份於香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）上市[10] - 深圳投資控股實際持有本公司發行股份約 43.95%，並且為本公司的第一大股東[10] - 本集團已實施多項措施，以改善本集團的財務狀況、提供流動資金及現金流及維持本集團的持續經營[10] - 本集團已在本會計期間對本財務報表採用了由香港會計師公會發佈的對《香港財務報告準則》的修訂[12] - 本期間應用經修訂香港財務報告準則對本集團於本期間及過往期間之財務狀況及表現並無重大影響[12] - 董事會以計量期內純利作為評估營運分部的表現[12] - 截至2024年6月30日止六个月,出售附属公司收益为783,349千港元[18] - 截至2024年6月30日止六个月,投资物业公允价值变动为-209,423千港元[18] - 截至2024年6月30日止六个月,其他金融资产公允价值变动为-71,536千港元[18] - 截至2024年6月30日止六个月,衍生金融工具公允价值变动为25,949千港元[18] - 截至2024年6月30日止六个月,收费公路及大环保业务收入为4,063,314千港元[18] - 截至2024年6月30日止六个月,物流业务收入为2,051,205千港元[18] - 截至2024年6月30日止六个月,财务成本总额为949,697千港元[19] - 截至2024年6月30日止六个月,当期所得税费用为217,352千港元[20] - 截至2024年6月30日止六个月,本公司普通股权持有人应占盈利为652,695千港元[21][23] - 截至2024年6月30日止六个月,每股基本盈利为0.27港元[21] 收费公路及大环保业务 - 深圳高速收入和淨利潤同比下降12%，主要受路費收入、建造服務收入及工程委託建設管理服務收入減少影響[36] - 採取措施降低匯率波動影響，淨匯兌虧損較去年同期減少約5.84億港元[37] - 本集團投資和經營的已併網風力發電項目累計裝機容量約668兆瓦[84] - 本集團開發建設的深圳高速乾泰工業園「光儲充一體化」項目已進入電網驗收階段[84] - 中國國家環保政策對有機垃圾處理行業給予支持，本集團將其作為大環保產業重點發展方向[85] - 本集團有機垃圾設計處理規模超過6,900噸/日[86] - 持有92.29%股權的藍德環保公司擁有20個有機垃圾處理項目，餐廚垃圾設計處理量超過4,800噸/日[86] - 光明環境園項目為深圳市餐廚垃圾單體處理規模最大項目，具備處理有機垃圾1,000噸/日、大件垃圾100噸/日、綠化垃圾100噸/日的能力[86] - 持有63.33%股權的乾泰公司擁有報廢新能源汽車回收拆解資質，新增6項專利授權[86] - 大環保業務收入較去年同期下跌7%至約7.90億港元，主要由於風力發電收入下降[89] 物流业务 - 在全国40个物流节点城市实现布局，管理及经营40个物流港项目，总运营面积约494万平方米[35] - 已获取经营权的土地面积约833万平方米，其中在大湾区已获取约245万平方米[35] - 2024年上半年新投营面积约25万平方米[35] - 深圳国际综合物流枢纽中心、佛山高明项目等新项目相继进入建设期[35] - 物流园转型升级业务收入较去年同期上升88%至约6,312万港元[35] - 成功拍賣為未來留用土

会议主要讨论的核心内容 1. 公司主要资产包括深圳及全国476万平方米的在运营物流资产、52%的高速公路资产、四个港口以及49%的深圳航空股权 [1][2][5] 2. 公司的主要业务包括物流资产投资运营、综合物流服务以及物流资产转型升级 [6][7] 3. 公司物流资产规模快速增长,预计到2025年将达到800万平方米,年增长率达30% [13][14] 4. 公司通过物流资产土地转型和REITs发行获得较大利润弹性,如前海项目曾为公司贡献100多亿利润 [3][16][17] 5. 公司正在推进华南物流园项目,预计可为公司贡献150亿利润 [19][20][21][22] 6. 公司高速公路和港口业务为公司带来稳定收益,分别约11亿和1亿港元 [7][11] 7. 深圳航空近年亏损对公司造成一定影响,但从2023年开始不再对公司业绩产生影响 [8][27] 问答环节重要的提问和回答 1. 提问:公司未来是否还有新的土地转型项目,商业模式是否可持续? 回答:即使未来没有新的土地转型项目,公司现有的物流资产、高速公路和港口业务也能为公司带来稳定收益。公司采用DDM估值法测算,即使不考虑新的土地转型,公司股价也有21%的上涨空间。[29][30] 2. 提问:公司物流资产出租率和租金水平是否存在下降风险? 回答:公司物流资产出租率维持在90%以上的高水平,深圳作为一线城市物流租金水平相对较高,下降风险较小。未来两年公司物流资产规模还将快速增长30%,为公司带来较大收益增量。[14][15] 3. 提问:公司高股息政策是否可持续? 回答:公司历史上一直保持50%左右的高分红比例,未来随着业绩大幅增长,公司股息率有望达到9%左右,具有较强的吸引力。即使未来不再有新的土地转型项目,公司现有业务也能维持较高的股息水平。[12][28]