报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司定增股份已完成登记，引入招商局集团、山东港口作为战略投资者，有望与公司业务形成协同，充实大宗供应链综合服务能力 [7] - 定增目的是补充流动资金和偿还债务，可优化资本结构，减少财务成本，满足未来经营规模扩大的资金需求 [7] - 看好公司中长期市占率提升，随B2B供应链提质增效，行业集中度上升，公司有望进一步扩大份额 [7] - 公司估值低、分红率股息率高，业绩有望随制造业需求触底修复，长期受益于行业集中度提升 [7] 盈利预测与估值 - 2022 - 2026年营业总收入分别为5381.48亿元、4590.35亿元、3869.69亿元、4265.78亿元、4623.99亿元，同比分别为16.35%、 - 14.70%、 - 15.70%、10.24%、8.40% [1] - 2022 - 2026年归母净利润分别为26.37亿元、15.74亿元、13.56亿元、14.97亿元、16.34亿元，同比分别为20.18%、 - 40.31%、 - 13.85%、10.41%、9.15% [1] - 2022 - 2026年EPS分别为1.18元/股、0.70元/股、0.61元/股、0.67元/股、0.73元/股，P/E分别为4.96、8.31、9.65、8.74、8.01 [1] 市场数据 - 收盘价5.86元，一年最低/最高价4.61/7.90元，市净率1.02倍，流通A股市值128.48亿元，总市值164.49亿元 [5] 基础数据 - 每股净资产5.72元，资产负债率71.63%，总股本28.07亿股，流通A股21.93亿股 [6] 财务预测表 资产负债表 - 2023 - 2026年流动资产分别为1108.33亿元、983.02亿元、1060.13亿元、1112.70亿元 [8] - 2023 - 2026年非流动资产分别为188.72亿元、189.05亿元、189.14亿元、188.99亿元 [8] - 2023 - 2026年负债合计分别为925.13亿元、781.44亿元、801.50亿元、826.68亿元 [8] 利润表 - 2023 - 2026年营业总收入分别为4590.35亿元、3869.69亿元、4265.78亿元、4623.99亿元 [8] - 2023 - 2026年归属母公司净利润分别为15.74亿元、13.56亿元、14.97亿元、16.34亿元 [8] 现金流量表 - 2023 - 2026年经营活动现金流分别为55.87亿元、87.00亿元、33.59亿元、37.82亿元 [8] - 2023 - 2026年投资活动现金流分别为 - 9.24亿元、 - 6.65亿元、 - 6.44亿元、 - 6.20亿元 [8] - 2023 - 2026年筹资活动现金流分别为 - 8.41亿元、 - 65.47亿元、 - 7.06亿元、 - 28.01亿元 [8] 重要财务与估值指标 - 2023 - 2026年每股净资产分别为6.58元、7.12元、9.23元、9.96元 [8] - 2023 - 2026年ROIC分别为6.28%、6.43%、6.29%、6.36% [8] - 2023 - 2026年P/E分别为8.31、9.65、8.74、8.01 [8]