报告核心观点 - 宏观环境逐步改善，建议关注科技与红利板块，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，各行业发展态势不同，投资者可把握结构性机会，兼顾防御与成长 [8][11] 财经要闻 - 2025 年央行将根据情况择机降准降息，存款准备金率有下行空间 [5][8] - 2025 年财政部将发行首批 5000 亿元特别国债，支持国有大型商业银行补充核心一级资本 [5][8] - 2025 年中央一般公共预算收入 9.7 万亿元，比 2024 年执行数下降 3.5%；支出 14.7 万亿元，增长 4.5%；财政赤字 4.86 万亿元，比 2024 年增加 1.52 万亿元，通过发行国债弥补 [4][8] 宏观策略 月度策略 - 宏观环境宽松，2 月央行强调推动经济回升、维护金融稳定和实施适度宽松货币政策 [8] - 债市 2 月初资金价格攀升，收益率曲线呈“熊平”，3 月财政支出加快缓解货币利率紧张；股市 2 月科技股带动指数回升，两融余额创新高 [9] - 2 月申万一级行业涨幅前五为计算机（16.31%）、机械设备（10.71%）、汽车（9.18%）、电子（8.31%）、钢铁（7.1%）；跌幅较大的是石油石化（-1.06%）、煤炭（-7.58%） [9] - 3 月配置建议：宏观上政策托底目标不变，经济数据“弱现实”，债市和股市呈跷跷板效应；技术面科技股 3 月上旬或调整，两会政策利好，科技板块调整后性价比高，换手率降低则看好红利资产 [10] 市场分析 - 成长、通信机械、军工半导体、电池医疗行业分别在不同日期领涨 A 股，市场呈震荡上扬或整固特征，上证综指与创业板指平均市盈率处于近三年中位数水平，成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [11][14][15][16] - 逆周期调控政策加码，财政发力与货币宽松支撑，资本市场改革深化，ETF 资金流入，居民储蓄向权益市场迁移，外资回流，3 月政策预期、流动性改善及财报季启动将提振市场情绪，外资对 A 股关注度回升 [11][14][15][16] - 未来市场有望科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动，投资者应把握结构性机会，兼顾防御与成长，短线关注不同行业投资机会 [11][14][15][16] 行业公司 电力及公用行业 - 2024 年我国可再生能源新增装机 3.7 亿千瓦，非化石能源发电量占比近 40％；2025 年将积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快建设“沙戈荒”新能源基地等 [19] - 2025 年我国“双碳”目标稳步推进，能源供应绿色低碳转型，加快抽水蓄能建设，“十五五”期间核电快速发展，河南推动电力系统转型，GDP 增速目标 5%，用电量增速目标 7.6%，全国统一大市场建设推进电力市场化改革 [19] - 维持行业“强于大市”投资评级，建议关注大型水电、核电企业 [19] 食品饮料行业 - 2025 年 2 月食品饮料板块上涨 4.5%，除软饮料外子板块均收涨，跑赢沪深 300，估值略有抬升但仍处低位，个股多数上涨，多集中在乳制品和休闲食品行业 [19][20] - 2024 年以来食品饮料制造业投资增速提振，部分民生消费品产量收缩，大宗商品进口有变化，2025 年 2 月部分要素价格有涨跌 [20][22] - 3 月推荐关注白酒、保健品、休闲食品和酵母等板块，投资组合包括劲仔食品等多只股票 [22] 轻工制造行业 - 2025 年 2 月轻工制造板块上涨 3.23%，跑赢沪深 300，个股涨幅靠前的有群兴玩具等 [23] - 造纸方面，废黄板纸价格下跌，进口针叶浆、阔叶浆价格先涨后跌但外盘报价上涨，包装纸价格先涨后跌，文化纸价格有上移或偏强运行，预计浆价带动纸品价格提升 [23] - 家居方面，商品房销售改善，家具制造业经营承压，2025 年以旧换新政策使智能家电、家居销量增长，建材家居景气指数微涨 [24] - 维持行业“同步大市”投资评级，建议关注林浆纸一体化、特种纸、卫生用纸企业及家居板块相关企业 [24] 乳制品行业 - 2018 年以来奶牛存栏量大幅攀升，原奶产量增长快，但 2022 年后牛奶消费疲弱，原奶供给过剩，价格连续下跌，畜牧养殖企业业绩下滑 [25][26] - 原奶价格企稳惠及全产业链，2024 年奶牛存栏和原奶产量减少，预计价格年内企稳，推荐关注乳制品行业尤其是上游原奶供应企业 [27] 新材料行业 - 2 月新材料指数走势强于沪深 300，基本金属价格普遍上涨，半导体销售额同比增长，超硬制品出口额同比增长，2 月稀有气体价格小幅下降 [29][30] - 维持行业“强于大市”投资评级，板块估值修复，新材料未来将持续发展，下游复苏和国产替代推动下或迎景气周期 [31][32] 光伏行业 - 2 月光伏产业指数震荡走高，受市场风险偏好和产品价格企稳影响，全部细分子行业上涨，大部分个股正向收益 [33] - 政策推动新能源项目上网电量全部进入电力市场，深化上网电价市场化改革，供给端压缩，光伏产品价格企稳，组件价格上行 [33] - 维持行业“强于大市”投资评级，建议中期关注主辅材领域，关注细分领域头部企业 [34] 电气设备行业 - 2 月电气设备指数上涨 8.18%，跑赢沪深 300，受春节影响 1 月工业生产淡季，PMI 等指标回落，成本端原材料价格有涨跌，板块估值有所修复 [35][36] - 维持“同步大市”投资评级，电机/电力电子及自动化板块涨势好，输变电及配电板块偏弱，年后政策红利释放，电网建设加速带动需求上升，板块估值有望继续修复 [37] 化工新材料行业 - 化工新材料是战略新兴产业重要物质基础，全球市场规模复合增速 4.40%，预计 2025 年达 4800 亿美元，呈现发达国家引领、新兴经济体发展格局 [38] - 我国化工新材料行业快速发展，自给率提升，但存在结构性过剩和高端品种依赖进口问题，政府出台政策支持发展，河南重视并取得一定成绩 [39] 农林牧渔行业 - 2025 年 1 月农林牧渔指数跑赢沪深 300，宠物食品板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前 [40] - 生猪养殖 1 月价格震荡下滑，市场供过于求；白羽鸡 1 月价格弱势下滑，成本压力缓解和鸡价企稳有望释放利润弹性；宠物饲料 2024 年产量逆势增长，出口数据回暖，宠物经济有望增长 [40][42] 食品饮料行业（春江水暖点评） - 2 月 6 日起食品饮料板块回暖，至 25 日累计上涨 8 个交易日，涨幅 3.29%，跑赢沪深 300，消费板块整体表现好 [43][44] - 市场回暖及政策等宏观因素是食饮板块触底原因，乳制品、白酒等板块活跃，部分个股上涨 [44][45] - 2025 年推荐关注软饮料等板块，推荐关注劲仔食品等标的 [45] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 多只股票在 2025 年 3 月 7 日和 10 日有不同数量的限售股解禁，涉及中持股份、中汽股份等 [46][47] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025 年 3 月 6 日 A 股十大活跃个股成交金额、收盘价、涨跌幅等情况，涉及赛力斯、中国联通等 [49] 今日新股申购及 IPO 信息 - 文档提及相关信息，但未给出具体内容 [50]