报告公司投资评级 - 买入（维持）[7] 报告的核心观点 - 帝科股份2024年实现收入153.5亿元，同比+59.85%；归母净利3.6亿元，同比-6.66%；2024Q4公司实现收入38.42亿元，同比+9.57%，环比-2.06%；归母净利0.67亿元，同比-27.83%，环比+11.94% [2][5] 根据相关目录分别进行总结 业务情况 - 2024年全年，帝科光伏导电银浆销售2037.69吨，较上年增长18.91%；其中N型TOPCon电池全套导电银浆产品销售1815.53吨，占公司光伏导电银浆产品总销售量比例为89.10%，处于行业领先地位 [10] - 公司是最早推动激光增强烧结金属化技术量产实践并提供专用导电浆料的厂商之一，持续引领TOPCon激光增强烧结金属化技术产业化发展与升级迭代 [10] 财务数据 - 2024年计提信用减值损失和资产减值准备的资产主要为应收票据、应收账款、其他应收款、存货，共计1.17亿元；公司聚焦合作优质龙头客户，加强应收账款管理，销售回款良好 [10] 新方向布局 - 积极布局系列低银金属化新技术，有梯度化的系列产品方案设计 [10] - N型HJT电池低温银包铜浆料产品持续大规模出货，持续开发更低银含量的高可靠性银包铜浆料，市场份额与产品性能处于行业领先水平 [10] - 针对TOPCon、TBC等高温电池，系统性推出高铜浆料设计，使用专门设计的超低银含高温共烧种子层浆料和独家设计的高铜浆料进行协同联用的方案设计，具有稳健的可靠性和良好的大规模供应能力，直接兼容TOPCon/TBC产线设备，可落地性强，预估今年下半年有望推动大规模量产 [10] - 在纯铜浆料方面，以“更高可靠性、更好的可量产性、更友好的工艺条件”为目标，配合相关客户取得积极进展，持续推进中；在高铜浆料上，已与龙头客户进行长期合作开发，针对TOPCon等高温电池推出高铜浆料设计与应用方案，预估今年下半年有望推动大规模量产，同时积极推动相关解决方案在TBC电池领域的应用 [10] 财务报表及预测指标 - 包含营业总收入、营业成本、各项费用、资产、负债、股东权益等多方面的财务数据及预测，如2024 - 2027年营业总收入分别为15351、20250、22370、24702百万元等 [14]