报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][11] 报告的核心观点 - 2024年末公司在手订单24.06亿且连续五季度保持高位，新签订单情况良好为未来业务拓展及业绩转化奠定基础；公司收入受行业下行周期影响较晚、恢复增长较早，2024年下半年芯片设计和知识产权授权使用费业务收入同比增长，第四季度芯片设计和量产业务收入同比增长 [2] - 大算力推动IP行业生态发展，公司依托自主半导体IP提供服务，拥有多类处理器IP及丰富解决方案，正推进Chiplet技术研发和产业化，主营业务应用领域广泛 [3][7] - 公司赋能非芯片公司客户群体成长，其收入约占整体收入四成，带动IP授权和量产业务收入增长；数据中心视频转码平台有优势，视频处理器IP技术获多家客户认可，视频转码平台项目进展顺利 [8] - 公司推进RISC - V等生态建设发展，牵头建立中国RISC - V产业联盟，通过多种举措推动RISC - V应用生态发展及人才培养，并进行股权投资布局 [10] - 预计公司2024/2025/2026年分别实现收入23/29/35亿元，实现归母净利润分别为 - 6/0.1/1亿元，当前股价对应2024 - 2026年PS分别为20倍、16倍、13倍 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价74.78元，总股本5.00亿股，流通股本4.98亿股，总市值374亿元，流通市值373亿元，52周内最高/最低价为82.69/24.79元，资产负债率38.7%，市盈率 - 126.75，第一大股东为VeriSilicon Limited [4] 个股表现 - 展示了2024年3月至2025年3月芯原股份和电子的个股表现数据 [6] 盈利预测和财务指标 |年度|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2338|2323|2945|3540| |增长率(%)|-12.73|-0.66|26.78|20.23| |EBITDA（百万元）|-22.61|-337.86|283.46|369.20| |归属母公司净利润（百万元）|-296.47|-605.24|7.94|100.35| |增长率(%)|-501.64|-104.15|101.31|1164.57| |EPS(元/股)| - 0.59|-1.21|0.02|0.20| |市盈率（P/E）|-158.60|-77.69|5925.28|468.56| |市净率（P/B）|17.41|22.41|22.33|21.31| |EV/EBITDA|-1111.82|-141.07|168.46|129.52|[13] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、资产负债表、现金流量表等展示了2023A - 2026E的财务数据，包括营业收入、营业成本、各项费用、利润等；主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面数据 [16]