报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 嘉必优拟8.3亿元收购欧易生物63.21%股权，资产重组协同赋能有望打开发展空间，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 当前股价24.92元，一年最高最低为30.12/12.04元，总市值41.94亿元，流通市值41.94亿元，总股本1.68亿股，流通股本1.68亿股，近3个月换手率141.67% [1] 重大资产重组情况 - 公司拟以8.3亿元收购欧易生物63.21%股权，定增股份支付5.73亿元，现金支付2.56亿元，同时募集2.69亿元配套资金，收购未完成，不考虑并购影响，维持2024 - 2026年归母净利润预测1.24/1.54/1.94亿元，对应EPS预测0.74/0.92/1.15元，当前股价对应33.8/27.2/21.7倍PE [4] 欧易生物情况 - 2022 - 2024年1 - 9月收入分别为2.68、3.08、2.68亿元，归母净利润分别为 - 983.21万元、3062.67万元、4318.56万元，预计近3年收入增速约15% - 20%，管理层承诺2025 - 2027年累计净利润不低于2.7亿元，股份支付部分锁定期12个月，原股东和管理层仍持有约37%股权 [5] 交易分析 - 静态看，嘉必优对欧易生物股东定增价位对应2024年净利润26倍PE，预计收购估值约24倍PE，合并后EPS略增厚；动态看，欧易生物承诺2025 - 27年净利润累计不低于2.7亿元，平均每年0.9亿元，估值约15倍PE，假设2025年0.7亿利润，对应19倍PE，嘉必优定增价位对应2025年约21倍PE，交易划算；可比公司诺禾致源市值对应2024年净利润约40倍PE，交易相对划算 [6] 重组影响 - 欧易生物立足AI + 医疗领域，向新材料、化妆品等领域扩张，估值有提升空间，资产重组完成后，上市公司多组学与生物信息学底层技术能力有望提升，双方协同赋能有望打开新空间 [7] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|433|444|540|674|824| |YOY(%)|23.4|2.4|21.7|24.8|22.3| |归母净利润(百万元)|64|91|124|154|194| |YOY(%)|-49.9|41.9|35.9|24.4|25.4| |毛利率(%)|42.1|42.4|44.5|45.7|47.6| |净利率(%)|14.9|20.6|23.0|22.9|23.5| |ROE(%)|4.3|5.8|7.5|8.8|10.2| |EPS(摊薄/元)|0.38|0.54|0.74|0.92|1.15| |P/E(倍)|65.2|45.9|33.8|27.2|21.7| |P/B(倍)|3.0|2.8|2.7|2.5|2.3|[8] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率、每股指标、估值比率等预测 [12]