报告公司投资评级 - 行业为机械设备/专用设备，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 2025年3月美亚光电在华南口腔展发布全新云领者口腔CBCT，实现云端智能诊断，融合数字技术助力诊疗 [1] - 美亚光电是国内CBCT领域领军企业，坚持技术创新，此前发布的产品和技术解决行业难题 [2] - 新发布的美亚云领者口腔CBCT功能升级，多系统联合助力口腔诊疗 [3] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为23.89/26.65/29.59亿元，归母净利润分别为6.38/7.04/7.73亿元，虽下调盈利预测但维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年3月美亚光电在华南口腔展发布全新云领者口腔CBCT，实现云端智能诊断，融合数字技术提供诊断参考，提升诊疗效率与准确性 [1] 点评 - CBCT广泛用于口腔及耳鼻部影像检查，美亚光电是国内CBCT领域领军企业，坚持技术创新 [2] - 公司此前发布“智领者”口腔CBCT，融合AI与影像技术；发布PD - MAR“去伪存真”影像技术解决伪影处理难题；“美亚美牙”云平台发布新一代产品带来新功能 [2] 全新产品优势 - 美亚云领者口腔CBCT搭载“髓易诊”功能模块，解决传统二维影像诊断局限性问题 [3] - 搭载“去伪存真”技术2.0，减少多种伪影干扰，保留组织细节，提供清晰影像支持 [3] - 通过多源数据云端融合，实现智能诊断报告云端自动化生成，提升诊疗效率 [3] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为23.89/26.65/29.59亿元（2024/2025年前值分别为30.19/36.10亿元） [3] - 预计归母净利润分别为6.38/7.04/7.73亿元（2024/2025年前值分别为9.79/11.74亿元），下调原因系口腔CBCT采购需求短期波动 [3] 财务数据 - 2022 - 2026E营业收入分别为21.17/24.25/23.89/26.65/29.59亿元，增长率分别为16.79%/14.55%/-1.51%/11.58%/11.00% [4] - 2022 - 2026E归属母公司净利润分别为7.30/7.45/6.38/7.04/7.73亿元，增长率分别为42.85%/2.02%/-14.31%/10.35%/9.69% [4] - 2022 - 2026E市盈率分别为18.97/18.60/21.70/19.67/17.93，市净率分别为5.23/5.02/3.16/3.06/2.99，市销率分别为6.54/5.71/5.80/5.20/4.68，EV/EBITDA分别为23.74/17.62/13.42/12.82/10.73 [4] 基本数据 - A股总股本8.82亿股，流通A股股本4.34亿股，A股总市值138.51亿元，流通A股市值68.13亿元 [6] - 每股净资产2.91元，资产负债率18.77%，一年内最高/最低股价为20.60/12.10元 [6]