报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [2][8] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司作为制冷与压缩系统集成服务商，深度布局冷链装备、低碳能源及氢能装备领域，随着战略定力凸显，技术突破与海外扩张打开长期增长空间，有望构建“绿色智造 + 全球化”双轮驱动体系，业绩有望持续增长 [8] 根据相关目录分别进行总结 行业短期扰动不改长期向好，战略定力凸显发展韧性 - 2024H1 报告研究的具体公司实现营收 33.50 亿元，同比下降 8.29%；归母净利润 3.31 亿元，同比下滑 11.51%，业绩短期承压主要由于当前国内有效需求不足及外部环境波动 [4] - 冷链物流行业顶层设计加速兑现，《“十四五”冷链物流发展规划》规划的 100 个骨干基地截至 2023 年已完成 66 个落地，2024 - 2025 年尚有较大增量空间待释放，政策红利进入密集兑现期 [4] - 报告研究的具体公司以“担当、融合、突破”战略为纲，贯彻“两增一降三提高”经营方针，通过“存量维稳 + 增量突破”双轮驱动，着力推进运营体系升级与核心能力沉淀，有望在行业调整期中巩固自身优势，实现长期向好发展 [4] 技术引领 + 智能制造，绿色赛道布局深化 - 报告研究的具体公司依托底层技术优势持续构筑差异化竞争壁垒，具备冷链系统集成技术，可生产全系列螺杆压缩机，提供从设计到安装的总承包及系统解决方案 [5] - 2024 年上半年研发成果频现突破，核心产品“105K + 超大温升蒸汽热泵离心机”斩获中国制冷展金奖，子公司华源泰盟自主研发的“燃煤电厂余热利用与超净排放协同技术与工程应用”经鉴定达到国际领先水平 [5] - 智能制造领域，报告研究的具体公司深度应用 MCP 平台，围绕各专业体系“提质、降本、增效”实现数智赋能的升级优化 [5] - 报告研究的具体公司在低碳能源和氢能装备领域加速转型，利用技术集成优势研发低碳装备，完成对冰轮集团 100%股权的收购，进一步整合资源，强化全产业链协同效应 [5] 海外业务增长强劲，未来增长潜力凸显 - 2024 年上半年报告研究的具体公司海外收入同比增长 40.76%，海外收入占比达到 15.11%，较上一期提升 5.26pct，结构优化趋势确立 [6] - 2024 年报告研究的具体公司重返斯里兰卡市场，并新开拓了土耳其、毛里求斯等海外市场 [6] - 2025 年报告研究的具体公司将在稳固现有海外市场的基础上，进一步拓展能源化工领域的海外订单，计划向“海”与“热”方向发力，海外业务有望成为未来增长的重要驱动力 [7] 盈利预测 - 预测报告研究的具体公司 2024 - 2026 年收入分别为 74.20、77.99、83.64 亿元，EPS 分别为 0.85、0.92、0.95 元，当前股价对应 PE 分别为 15.7、14.7、14.2 倍 [8] 财务数据 |预测指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |主营收入（百万元）|7,496|7,420|7,799|8,364| |增长率（%）|22.9%|-1.0%|5.1%|7.2%| |归母净利润（百万元）|655|651|700|723| |增长率（%）|53.7%|-0.5%|7.4%|3.3%| |摊薄每股收益（元）|0.86|0.85|0.92|0.95| |ROE（%）|11.4%|10.5%|10.4%|10.0%|[10] |资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标等详细数据见原文 [11]| | | | |