报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予冰轮环境“买入”投资评级 [2][8] 报告的核心观点 - 行业短期扰动不改长期向好，公司凭借战略定力有望在调整期巩固优势实现长期发展；技术引领与智能制造深化绿色赛道布局；海外业务增长强劲，未来潜力凸显；随着战略推进，有望构建“绿色智造 + 全球化”双轮驱动体系，业绩持续增长 [4][5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 行业短期扰动不改长期向好，战略定力凸显发展韧性 - 2024H1 公司营收 33.50 亿元，同比降 8.29%，归母净利润 3.31 亿元，同比下滑 11.51%，业绩短期承压因国内有效需求不足及外部环境波动 [4] - 《“十四五”冷链物流发展规划》100 个骨干基地截至 2023 年已落地 66 个，2024 - 2025 年有增量空间，政策红利进入兑现期 [4] - 公司以“担当、融合、突破”战略为纲，贯彻“两增一降三提高”方针，“存量维稳 + 增量突破”双轮驱动，推进运营体系升级与核心能力沉淀 [4] 技术引领 + 智能制造，绿色赛道布局深化 - 公司依托底层技术优势构筑差异化竞争壁垒，具备冷链系统集成技术，可生产全系列螺杆压缩机，提供总承包及系统解决方案 [5] - 2024 年上半年研发成果突破，“105K + 超大温升蒸汽热泵离心机”获中国制冷展金奖，子公司“燃煤电厂余热利用与超净排放协同技术与工程应用”达国际领先水平 [5] - 智能制造领域深度应用 MCP 平台，围绕各专业体系“提质、降本、增效”升级优化；在低碳能源和氢能装备领域加速转型，研发低碳装备；完成对冰轮集团 100%股权收购，强化全产业链协同效应 [5] 海外业务增长强劲，未来增长潜力凸显 - 2024 年上半年海外收入同比增长 40.76%，占比达 15.11%，较上期提升 5.26pct，结构优化趋势确立 [6] - 2024 年重返斯里兰卡市场，新开拓土耳其、毛里求斯等海外市场；2025 年将稳固现有海外市场，拓展能源化工领域海外订单 [6][7] - 海外数据中心市场向好，公司未来发展来自存量市场升级和增量市场加速，计划向“海”与“热”方向发力，海外业务有望成重要驱动力 [7] 盈利预测 - 预测公司 2024 - 2026 年收入分别为 74.20、77.99、83.64 亿元，EPS 分别为 0.85、0.92、0.95 元，当前股价对应 PE 分别为 15.7、14.7、14.2 倍 [8] 财务数据 |预测指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |主营收入（百万元）|7,496|7,420|7,799|8,364| |增长率（%）|22.9%|-1.0%|5.1%|7.2%| |归母净利润（百万元）|655|651|700|723| |增长率（%）|53.7%|-0.5%|7.4%|3.3%| |摊薄每股收益（元）|0.86|0.85|0.92|0.95| |ROE（%）|11.4%|10.5%|10.4%|10.0%|[10] |资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标等详细数据见文档 [11]| | | | |