报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 3月7日公司与即梦AI达成战略合作，以“AI+影视”深度融合为核心展开全链条合作，构建全新生态，AI或赋能公司旗下优质IP打开商业化变现空间，预计2024 - 2026年归母净利润分别为1.39/2.73/3.76亿元，EPS分别为0.31/0.61/0.84元，当前股价对应PE分别为84.5/42.9/31.2倍，维持“买入”评级[4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告研究的具体公司为上海电影（601595.SH），当前股价26.17元，一年最高最低股价为36.42/16.12元，总市值117.29亿元，流通市值117.29亿元，总股本4.48亿股，流通股本4.48亿股，近3个月换手率142.41% [1] 合作情况 - 公司与字节跳动旗下即梦AI达成战略合作，围绕AI影视内容生成、经典IP焕新等全链条展开合作，推出“AI动画创作周”活动对部分IP进行AI重构和故事续写，后续或在多领域展开全链路商业化闭环合作 [4][5] - 即梦AI技术实力与流量领先，背靠抖音，2025年2月网页端访问量达488万，环比增长64%，截至2024年12月，即梦P2.0 pro视频生成能力位列全球第二名 [5] 内容储备与IP开发 - 内容储备方面，《小妖怪的夏天》或于2025年暑期上映，《中国奇谭2》或于2025H2上线B站，《哪吒2》或带动国内动画电影延续高景气，公司储备的优质动画内容产能或持续释放 [6] - IP开发方面，上影元拥有多个经典动画IP，截至2024年11月“上影元品”已授权开发品类近500款，覆盖潮流玩具、文创礼品等领域，公司推进商业体美罗城及环球港项目，打造IP新空间 [6] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|430|795|788|1,212|1,461| |YOY(%)|-41.2|85.1|-0.9|53.9|20.5| |归母净利润(百万元)| -328|127|139|273|376| |YOY(%)|-1600.6|138.7|9.4|96.9|37.5| |毛利率(%)|1.7|22.8|31.6|38.8|40.3| |净利率(%)|-76.4|16.0|17.6|22.6|25.7| |ROE(%)|-19.4|8.1|6.9|11.6|15.1| |EPS(摊薄/元)| -0.73|0.28|0.31|0.61|0.84| |P/E(倍)| -35.7|92.4|84.5|42.9|31.2| |P/B(倍)|7.3|7.1|6.8|5.9|5.0| [6] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了公司2022A - 2026E的财务数据，包括流动资产、现金、营业收入、营业成本等多项指标及相应的变化情况，还呈现了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率以及每股指标和估值比率 [8]